英力士不可抗力叠加海江停车 丙烯腈涨势仍可期

3月初以来，国内外丙烯腈市场价格持续上涨，华东港口主流出罐价格由月初的12400元/吨涨至目前13100元/吨，涨幅达700元/吨；CFR远东收盘价由1630美元/吨涨至1750美元/吨，涨幅120美元/吨。3月丙烯腈供需面表现偏强，利好因素主要来自于英力士及海江装置停车，使得供应面出现偏紧态势。其中英力士停车总产能达到112.5万吨/年，导致全球供应紧张。另外，山东海江化工在3月初因故障突发停车，且迟迟未能恢复，也使得国内市场供应出现缺口。

表1 3月份国内外丙烯腈装置停车动向

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

全球丙烯腈供应表现吃紧，尤其是此前采购英力士合约的下游买家，不得不从现货市场补充原料，也顺势刺激了国内出口订单的出现。3月份中国丙烯腈产品外贸订单同比增长明显，出口价格高至1720-1750美元/吨附近，远高于内盘人民币价格。

除了供应面偏紧之外，丙烯腈下游需求整体表现稳健。其中ABS行业开工保持在90%以上，且由于外盘货源紧张，部分ABS大厂需要从国内现货市场来补充原料丙烯腈产品；丙烯酰胺生产利润十分可观，厂商生产积极性较高，3月份整体开工负荷上升至65%附近；腈纶行业由于盈利空间较窄，部分厂家继续采取限产措施，行业开工负荷维持在6-7成之间，这也是限制了丙烯腈涨幅的主要因素。

表2 丙烯腈及下游产品近期开工率汇总

数据来源：隆众资讯

3月份中石化丙烯腈产品结算价格执行12800元/吨，较2月结算上涨650元/吨，较此前业者预期水平也偏高。结算之后，业者对后市看涨心态较为明显，主要基于两点，一方面企业库存均偏低，海江装置短期内重启无望；另一方面下游整体开工相对稳定，需求量预计维持。不过，随着丙烯腈价格持续拉高，但下游转嫁成本渐显困难，尤其是腈纶跟涨无力，后期将继续限产应对，也将继续限制丙烯腈上涨幅度。