涤纶长丝：山雨欲来风满楼

近期涤纶长丝市场较为僵着。5月27日前后涤纶长丝市场产销集中爆发，一方面下游有一定补货需求，另一方面下游认为抄底时机已到，询盘积极性提高，而涤纶长丝企业心态转好，市场多方作用下，产销出现火爆的局面，日内最高产销可达2000%，平均水平在300%-500%附近。连续2-3天产销放量，企业库存压力缓解。

图1 江浙地区直纺涤纶长丝日均产销率走势

数据来源：隆众资讯

然此后涤纶长丝市场一蹶不振，进入低迷期。如下图所示，触及高峰后，日平均产销率一落千丈，且近期产销平均在4-5成附近，企业再次进入累库阶段，进退两难，市场僵持不下。

图2 直纺涤纶长丝各型号库存对比

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据隆众数据统计，今年以来直纺涤纶长丝企业库存高峰出现在5月中下旬，经历一波优惠促销后，企业库存有不同程度的缓解，以POY为例，5月中旬企业库存水平多在16-19天，个别高端在28天左右，近一个月的水平，但产销集中爆发后，企业库存降至7-15天，宁波地区优惠力度较大，部分企业库存降为负值，负15-20天不等。上文提到，产销很快一落千丈，企业再次进入累库阶段，整体而言库存增加幅度不大，远小于5月最高峰值。因此市场有一定抗跌性，节前部分企业小幅调整，多数企业稳盘观望，市场成交重心下移的幅度不大。

对于多数涤纶长丝及相关产业的企业而言，端午小长假结束后市场依然偏悲观。

近日PTA装置检修统计

单位：万吨/年

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成本端：节前PTA市场也出现下滑趋势，随即PTA连续曝出4起装置事故，被迫停车检修，按照惯例，装置停车集中对于市场而言是拉涨的好时机，然市场并无明显反应，当日收盘PTA现货成交持平。目前大厂挺价，捂盘惜售，导致PTA现货流通紧俏，支撑市场气氛，但装置检修时间较为短暂，现货收盘最终窄幅下调。节后PTA、乙二醇预期谨慎偏悲观，涤纶长丝成本端支撑不足。

图3 江浙织机综合开工走势

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需求端：截至本周四，周内全国织机综合开机率59.7%，较上周开机率下滑2.7%，其中喷气织机综合开机率在78%，较上周开机率下滑3%，喷水织机平均开工率为69.3%，较上周开机率下滑2%，纺企库存承压能力不一，从样本企业调研结果来看，目前100台~300台织机规模企业成品库存多数在45-60天，20台织机及以下企业多以订单生产为主，成品库存多在7-10天,个别纺企库存达80-90天。本周大圆织机综合开机率下降至32%附近偏低水平，较上周下滑3个百分点。业内反馈下游服装企业需求短期内无转好迹象，让利促销达不到去库存预期，织造企业累库压力下小型企业被迫停产或降幅。

综上，节后织机开工存下行预期，涤纶长丝需求仍将萎缩，随着企业库存压力增加，市场将开启新一轮促销。

图3 江浙涤纶长丝主流型号价格预测

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目前涤纶长丝上下游市场均无利好支撑，而涤纶长丝企业后市信心不足，目前75%以上的企业认为节后涤纶长丝市场有一定下滑预期。若无其他重大事件影响，预计节后初期市场观望气氛较浓，个别企业率先优惠出货，多数企业稳盘运行，视量优惠，市场弱势运行，成交重心波动不大，伴随产销回落，企业库存积压，优惠将进一步扩大，市场成交重心继续下行。