Topshop母公司阿卡迪亚集团能否起死回生？

　　时装连锁企业阿卡迪亚集团（Arcadia）原计划让房地产公司通过投票，接受旨在降低租金、缩短租期以及减少门店的提案，但当前的提案显然不可能获得通过，因此在提案提出一周后，投票宣告推迟，致使阿卡迪亚集团的未来仍不明朗。

　　包括房地产公司在内的债权人拒绝接受阿卡迪亚集团董事长、亿万富翁 Philip Green 爵士的重组提案。依照该提案，Green 将重组阿卡迪亚集团旗下的英国时装连锁品牌，包括 Topshop、Miss Selfridge 和 Evans，但要求债权人再投资 5000 万英镑（ 6380 万美元），作为回报，债权人将获得 20% 股权。但在看到该集团直线下降的销售额之后，以及出于对 Green 能否振兴该集团的疑虑，不少债权人对这一提案并不买账，房地产公司尤其如此。Green 日前再度被控在美国做出性骚扰和“咸猪手”行为，使其名声进一步受损。对于亚利桑那州一位普拉提教练提出的性骚扰指控，Green 予以否认。而在今年早些时候，伦敦《每日电讯报》（Daily Telegraph）对 Green 的性骚扰、欺凌和种族歧视行为开展调查，对于调查结果，他同样予以否认。

　　这一连串指控给 Green 的名声造成了巨大打击。作为一名商人，Green 因对零售业贡献巨大而被授予爵士头衔，他旗下的品牌也曾占据时尚购物中心，成为英国快时尚市场最时髦的象征。Green 试图获得房地产巨头的支持，包括 Land Securities 和购物中心运营商 Intu。据熟悉阿卡迪亚集团策略的消息人士称，在该集团于周五提交修改后的提案之前，这两家房地产公司已决定投票反对 Green 的提案。而据《金融时报》（FT）报道，British Land 支持该提案，已同意签订更优厚的停租条款。在接受 BoF 采访时，一家与多个顶尖购物中心合作的房地产公司表示，同意大幅降低阿卡迪亚集团的租金，“在其他足额支付租金的租户那里不好交代”。

　　阿卡迪亚集团与债权人之间的谈判，向其他陷入困境的零售商传递了一个明确的信息：倒闭比苟活下去更有价值。

　　尽管 Green 丑闻不断，阿卡迪亚集团面临的问题也存在于许多面向大众市场的品牌和零售商身上。消费者的购物方式已发生改变，他们青睐的品牌拥有成熟的电商业务，以及体验更佳但面积更小的门店。阿卡迪亚集团预测今年同店销售额同比下降 9%，这看上去令人忧心，但与 J.C. Penney（第一季度下降 5.5% ）和 Gap（下降 10% ）的状况类似。

　　Green 于周五提交了一份修改后的提案。依照该提案，作为公司自愿重组协议（即 CVA，英国的一种企业破产形式，允许企业在大幅缩减业务后继续经营下去）的一部分，阿卡迪亚集团将关闭至少 23 家英国门店，并将另外近 200 家门店（总计约 570 家）的租金成本降低 50%。

　　阿卡迪亚集团首席执行官 Ian Grabiner 在一份声明中表示，“我们希望，修改后的最终条款能让大部分房地产公司在下周投票支持我们的 CVA 协议。对于阿卡迪亚集团及其 18000 名员工和忠实供应商的长期可持续发展，他们的支持至关重要。”债权人将在 6 月 12 日进行投票。

　　Green 表示，他将投资电子商务领域并设立一个全新的分销中心，同时让 Topshop 入驻 ASOS 等线上零售商，扩大批发业务规模，从而使阿卡迪亚集团免于崩溃——该集团倒闭将导致 18000 名员工失业，约 570 家独立门店关门停业。该集团预测其业绩将稳步复苏，息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将从今年的 3000 万英镑增至明年的 8000 万英镑，到 2021 年达到 1.17 亿英镑。

　　考虑到已过于饱和的大众市场面临的种种挑战，许多零售商认为调整租金并无必要，Green 是在与不可避免的命运抗争。为了实现重振，有些品牌无疑会选择出售自己。与已破产倒闭的 Sears 合作的房地产公司在今年早些时候持类似观点，它们支持品牌走破产清算程序，因为它们知道这样可以与新的、更成功的租户合作。

　　即使 Topshop 和其他阿卡迪亚集团旗下连锁品牌可以起死回生，许多债权人怀疑 Green 是否是这项任务的合适人选。Green 夫妇通过阿卡迪亚集团赚了不少钱，包括 2005 年获得的 15 亿英镑分红，创下了英国企业分红的最高纪录。Green 生活奢侈，热衷与名流打交道，名下还拥有一艘豪华游艇，这与阿卡迪亚集团资金不足的现状形成了鲜明对比。Green 一再否认针对其不当行为的指控，这一连串指控或许仅仅只会分散人们的注意力，但在最坏的情况下，可能会对阿卡迪亚集团的重振事业造成致命打击。

　　阿卡迪亚集团旗下品牌及其 18000 名即将在破产清算中失业的英国员工，理应获得一次机会，以适当的方式实现重振。但在 Green 掌权的当下，这不太可能发生。因此，债权人很可能在 6 月 12 日否决其重组提案，然后为 Green 旗下仍可起死回生的 Topshop 和其他品牌寻找买家。