供需格局看 PTA即将到来的冬天

近期PTA市场在5100-5150元区间震荡，市场上供需矛盾并不突出，缺乏炒作消息。基本面来看，PTA装置负荷在高位，抑制PTA价格。下游聚酯负荷小涨，产销在促销下有所好转，刚需利好。供需矛盾尚不突出，后市PTA装置检修成为关键。

从8月份PTA供需平衡表计算，PTA呈现小幅去库的格局。一方面：PTA大型装置检修计划未能如期而至，反观小型装置短停增多，且福海创装置负荷出现下降，致使8月份整体供应量低于预期。另一方面：聚酯工厂负荷由月初的84.05%上升至89.37%的高位，同时，有90万吨（恒邦一条生产线30万吨、恒优2条生产线各30万吨）的新装置投产，刚需维持稳定。

8月PTA装置检修情况一览表

来源：隆众资讯

尚未检修装置，占总产能24.66%

以目前PTA检修计划来看，后市装置的检修尚未明朗，反观新凤鸣220万吨以及恒力石化4期250万吨投产消息颇多。从下表可以看出，尚未检修的产能高达1240万吨，且多数集中在10月份，占总产能的24.66%。若新凤鸣、恒力石化能如期投产，那么PTA装置检修对市场的影响力度将有限。若新装置投产有所推迟，且装置检修如期进行，PTA市场或存反弹驱动。

2018年8-11月份PTA装置检修表

来源：隆众资讯

聚酯端仍有248万吨新投产预期

聚酯方面来看，目前负荷不断提升，且工厂成品库存压力不大，整体利润亦尚可。后市逸盛、桐昆、新凤鸣等企业存在新增产能计划，预计新投产在248万吨。根据市场情况来看，聚酯大厂新投产概率较大，部分装置存推迟的可能。因此后市聚酯对PTA的需求攀升幅度有限。

2019年聚酯三四季度装置投产计划

来源：隆众资讯

综合来看，PTA需求维持稳定，若装置无较大变动，刚需为主。PTA新装置投产大概率是稳步推进，无非时间前后的问题，但老装置检修存在变数。假设PTA新装置如期投产，且历史装置正常检修，未来9-11月份PTA仅小幅累库。目前来看，PTA加工费在950元/吨上下， 对工厂而言此利润也是较为可观的。

受新装置投产的预期业内长期看空心态不减，在无大资金的涌入，市场价格难有起色。总体而言，目前市场供需矛盾不突出，缺乏炒作题材，市场行情要摆脱弱势仍需天时、地利、人和的配合。