森马服饰上半年净利7.22亿，童装业务保持快速增长

近日，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）发布2019年半年度报告显示，森马服饰上半年实现营业收入82.19亿元，同比增长48.57%；实现归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比增长8.2%；实现扣非后归属母公司股东的净利润6.69亿元，同比增长8.02%。基本每股收益为0.27元，同比增长8%。

公告显示，2019年1-6月，公司电商业务继续保持健康快速发展的态势，浙江森马电子商务有限公司实现营业收入20.73亿元，同比增长29.01%。森马品牌在第三方电商平台中的细分行业排名显著提升；巴拉巴拉品牌头部优势稳固；电商品牌Minibalabala增长迅速，营业收入同比增长102.88%。

方正纺服团队研究分析称，森马服饰原主业维持较快成长。2019H1公司实现净利润7.12亿元，同比增8.21%，其中森马本部实现净利润8.31亿元（+24.61%），KIDILIZ亏损1.09亿元，2019Q1、Q2分别亏损约0.3亿元、0.7亿元。（2）净利润率：2019H1公司净利率为8.67%（-3.22pct），其中森马本部净利率为12.37%，KIDILIZ业务亏损绝对值约占其营收收入的7.25%。

此外，童装业务增速较快。上半年森马服饰儿童服饰营业收入增长81.66%，据海通证券股份有限公司研究员分析，巴拉巴拉持续保持高增长,并入kidiliz增厚收入。分业务看,童装收入52.1亿元,同比增81.7%,剔除kidiliz,实现收入37.1亿元,同比增29%,休闲装收入29.4亿元,同比增12.2%。分渠道看,我们估计19H1线下童装(剔除kidiliz)、休闲服收入分别同比增20%、3%,巴拉童装仍然保持了高速的增长,休闲服在景气度弱的情况下保持稳定。店铺数看,19H1童装(kidiliz)门店5546家,较期初增253家,休闲服门店3858家,较年初增28家。与去年同期比,休闲服、童装店铺数分别同比增-0.6%、+11.3%,单店面积上看分别同比增4.7%,5.8%,我们判断公司更注重店铺面积的增加,提升单品牌。部分信息来源：方正纺服团队\海通证券股份有限公司