下游需求内外交困，预计2020年纺织行业需求增速下行压力较大。内需方面，今年以来国内纺织服装类消费品表现平淡，2019年1-9月限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品类零售额增速下滑至3.3%，同比放缓5.6个百分点，相较于其他消费品类表现较弱；外需方面，我国服装制造业转移、而周边低成本服装生产国由于产业链不完整对中国纱线和面料的需求增大，纺织业上游产品出口表现尚可，但美国加征关税措施影响逐步显现，服装等下游产品出口压力较大，预计2020年行业需求增速下行压力较大。
纺织产能向海外转移持续，行业集中度提升，龙头企业的议价能力有望增强。国内产能扩张方面，2019年1-9月行业固定资产投资同比增速大幅下滑至-8.2%，产能扩张保持谨慎；纺织产能向海外转移趋势持续，龙头纺织企业规模效应及技术优势明显，中小企业生存压力加大，市场份额将进一步向龙头集中，有助于龙头企业获得大品牌客户的认可以及大规模持续稳定的订单，龙头企业的议价能力有望增强。
预计短期内棉价低位平稳运行，但中长期仍将对行业内企业形成一定的成本压力。短期来看，需求疲软致使市场对原材料需求偏淡，预计2020年棉价保持低位平稳运行。但中长期棉花供需缺口可能继续扩大，价格具有上行趋势，考虑到行业可能更加依赖进口棉配额，配额数量对纺织企业的市场竞争力和盈利影响较大，棉花价格上涨及可获得的进口配额量仍可能对纺织企业形成一定成本压力。
行业盈利承压，棉纺企业受挫，预计2020年行业盈利压力仍将持续，负债经营程度进一步提升，尾部或资质较弱的企业信用风险将上升。2019年前三季度，规模以上纺织企业营业收入、利润总额同比均放缓，其中利润总额同比下降达7.6%，行业亏损企业家数显著增加，2019年1-9月行业亏损企业3,436家，同比增加18.9%；子行业棉纺业盈利显著受挫，净利润下滑达17.08%，在棉价低位运行的背景下，棉纺行业难有起色，预计2020年行业盈利压力仍将持续。行业上市公司整体负债规模和资产负债率上升，带息债务占比较高，EBITDA利息保障倍数中位数走低，行业民营企业占比较高，尾部或资质较弱的企业信用风险将上升。
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