恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力股份”）1月17日晚间发布2019年业绩预告，预计公司2019年全年净利润为109.00亿元，上年同期为33.23亿元，同比增长228.06%。
恒力股份表示，报告期内公司业绩变动是基于以下原因：
1、报告期内，公司独资建设的恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份在业内率先达成项目全面投产和正式商业运营，该项目投产成为了公司当前利润结构的主要来源与业绩增长的主要驱动力。
2、报告期内，一方面受益于2019年全年度较好的PTA行业供需格局与平均价差水平,公司PTA业务利润水平同比实现提升;另一方面,公司聚酯化纤业务全年也保持着相对较为稳定的盈利区间。公司原有PTA、聚酯业务经营情况良好，也进一步增厚了公司盈利。
据了解，恒力股份“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”是国家核准的第一个民营炼化一体化项目，项目历时19个月高效率建成，成为目前国家七大石化产业基地中最早建成的世界级石化产业项目，2019年5月实现全流程打通满负荷，并一次开车成功，成功实现打通聚酯上游的PX、炼化环节。相对于传统以油品为导向的炼油企业，公司大炼化项目不可复制性和竞争力主要体现在：项目设计超前，炼油+乙烯提前布局；项目建设时间快，投资成本低；模块整合各种先进技术，工艺包领先。
此外，恒力股份是拥有PTA权益产能最高的上市公司，目前660万吨PTA生产基地是世界上最大的PTA单体工厂，另外在建2条250万吨/年的PTA项目，预计将分别于2019年12月和2020Q2交付，届时PTA总产能将达到1160万吨，该项目不仅采用最先进的技术建设，还可分摊原公用工程，从而有效降低成本，提升整体竞争力；公司同时还在建135万吨高品质纺织新材料项目，进一步巩固下游聚酯行业地位。
业内人士认为，国内几大民营炼化项目中，恒力股份的项目进度最快，2019年5月领先全行业率先投产随后分两步转固。炼化项目的投产为公司贡献了新的业绩增长点。前三季度公司PTA盈利稳定但长丝承压，在建150万吨乙烯项目投产在即，也将成为公司业绩新的增长点。
国金证券分析师许隽逸也谈到，在行业景气周期长周期底部，全行业普遍亏损的情况下，恒力石化在包括烯烃在内的产能全面达产后根据理论测算大概率可实现年化百亿利润。这同传统市场认知的周期下行至底部时龙头利润一起下行甚至亏损的情景有了结构性变化。由此判断，恒力石化具备在2020年行业景气持续下行时利润显著增长和在行业景气回暖时利润高弹性增长的能力。
许隽逸介绍，聚酯行业在2019年四季度出现了比较显著利润缩窄。PX环节受到浙石化与恒逸文莱项目投产的影响，盈利有所缩窄，但是PX-原油价差在行业平均成本2400元附近获得支撑；PTA受到新凤鸣独山能源投产以及恒力4#线预期投产的影响，以及聚酯淡季和中美贸易摩擦影响终端下，价差缩窄至成本边缘。
财报显示，2019年前三季度，恒力石化实现营收763.29亿元，同比增长74.14%；实现归母净利润68.17亿元，同比增长86.64%。其中，第三季度单季实现归母净利润27.96亿元，同比增长57.96%。
报告期内，恒力石化各项业务发展良好。前三季度公司实现民用涤纶长丝销量98.67万吨，聚酯切片销量55.27万吨，PTA销量411.36万吨，与去年同期基本持平。公司工程塑料、化工品、成品油三大业务增长迅速，前三季度实现工程塑料销量32.37万吨，化工品销量478.41万吨，成品油销量170.79万吨，均较去年同期实现翻倍增长，其产销率均在99%以上，为公司业绩的迅猛增长提供强劲动力。
中泰证券研究员商艾华判断，未来随着民营大炼化的逐步投产，国内聚酯产业将形成纵向一体化的龙头企业（恒力、桐昆、荣盛恒逸等）同非一体化企业的竞争格局，完成纵向一体化的企业将形成明显的竞争优势，仅拥有产业链部分环节的生产企业将不可避免地承受原料成本的相对不经济性、原料价格波动的不稳定性等问题，具备产业链从上至下生产能力的长流程企业较短流程企业竞争优势明显，未来行业产能逐步向几大龙头企业集中，小产能在上述劣势的影响下逐步退出，行业格局逐渐清晰，未来的行业话语权将被几大龙头公司把控，行业整体盈利能力将稳步提高。
恒力股份表示，报告期内公司业绩变动是基于以下原因：
1、报告期内，公司独资建设的恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份在业内率先达成项目全面投产和正式商业运营，该项目投产成为了公司当前利润结构的主要来源与业绩增长的主要驱动力。
2、报告期内，一方面受益于2019年全年度较好的PTA行业供需格局与平均价差水平,公司PTA业务利润水平同比实现提升;另一方面,公司聚酯化纤业务全年也保持着相对较为稳定的盈利区间。公司原有PTA、聚酯业务经营情况良好，也进一步增厚了公司盈利。
据了解，恒力股份“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”是国家核准的第一个民营炼化一体化项目，项目历时19个月高效率建成，成为目前国家七大石化产业基地中最早建成的世界级石化产业项目，2019年5月实现全流程打通满负荷，并一次开车成功，成功实现打通聚酯上游的PX、炼化环节。相对于传统以油品为导向的炼油企业，公司大炼化项目不可复制性和竞争力主要体现在：项目设计超前，炼油+乙烯提前布局；项目建设时间快，投资成本低；模块整合各种先进技术，工艺包领先。
此外，恒力股份是拥有PTA权益产能最高的上市公司，目前660万吨PTA生产基地是世界上最大的PTA单体工厂，另外在建2条250万吨/年的PTA项目，预计将分别于2019年12月和2020Q2交付，届时PTA总产能将达到1160万吨，该项目不仅采用最先进的技术建设，还可分摊原公用工程，从而有效降低成本，提升整体竞争力；公司同时还在建135万吨高品质纺织新材料项目，进一步巩固下游聚酯行业地位。
业内人士认为，国内几大民营炼化项目中，恒力股份的项目进度最快，2019年5月领先全行业率先投产随后分两步转固。炼化项目的投产为公司贡献了新的业绩增长点。前三季度公司PTA盈利稳定但长丝承压，在建150万吨乙烯项目投产在即，也将成为公司业绩新的增长点。
国金证券分析师许隽逸也谈到，在行业景气周期长周期底部，全行业普遍亏损的情况下，恒力石化在包括烯烃在内的产能全面达产后根据理论测算大概率可实现年化百亿利润。这同传统市场认知的周期下行至底部时龙头利润一起下行甚至亏损的情景有了结构性变化。由此判断，恒力石化具备在2020年行业景气持续下行时利润显著增长和在行业景气回暖时利润高弹性增长的能力。
许隽逸介绍，聚酯行业在2019年四季度出现了比较显著利润缩窄。PX环节受到浙石化与恒逸文莱项目投产的影响，盈利有所缩窄，但是PX-原油价差在行业平均成本2400元附近获得支撑；PTA受到新凤鸣独山能源投产以及恒力4#线预期投产的影响，以及聚酯淡季和中美贸易摩擦影响终端下，价差缩窄至成本边缘。
财报显示，2019年前三季度，恒力石化实现营收763.29亿元，同比增长74.14%；实现归母净利润68.17亿元，同比增长86.64%。其中，第三季度单季实现归母净利润27.96亿元，同比增长57.96%。
报告期内，恒力石化各项业务发展良好。前三季度公司实现民用涤纶长丝销量98.67万吨，聚酯切片销量55.27万吨，PTA销量411.36万吨，与去年同期基本持平。公司工程塑料、化工品、成品油三大业务增长迅速，前三季度实现工程塑料销量32.37万吨，化工品销量478.41万吨，成品油销量170.79万吨，均较去年同期实现翻倍增长，其产销率均在99%以上，为公司业绩的迅猛增长提供强劲动力。
中泰证券研究员商艾华判断，未来随着民营大炼化的逐步投产，国内聚酯产业将形成纵向一体化的龙头企业（恒力、桐昆、荣盛恒逸等）同非一体化企业的竞争格局，完成纵向一体化的企业将形成明显的竞争优势，仅拥有产业链部分环节的生产企业将不可避免地承受原料成本的相对不经济性、原料价格波动的不稳定性等问题，具备产业链从上至下生产能力的长流程企业较短流程企业竞争优势明显，未来行业产能逐步向几大龙头企业集中，小产能在上述劣势的影响下逐步退出，行业格局逐渐清晰，未来的行业话语权将被几大龙头公司把控，行业整体盈利能力将稳步提高。
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