无纺用粘胶短纤与纺纱价差扩大 5月份粘短开机或依旧下滑

公共卫生的极端事件虽在一定程度上抑制到传统纺织领域需求，但也在一定程度刺激到了卫材领域的需求，粘胶短纤受此影响，行业内的的无纺与纺纱用纤维亦出现了差异化走势，截止到4月26日，国内无纺用粘胶短纤与纺纱用粘胶短纤价差扩大至3800元/吨。

继节后至今，公共卫生事件继续困扰着国内外的传统纺织市场，粘胶短纤在纺纱领域需求萎缩明显，因此自2月份以来，粘胶短纤行业开机率便持续维持在70%以下水平，截止到4月26日，粘胶短纤行业开机率66.67%，同比下滑6.61个百分点，预计4月份粘胶短纤平均开机率在67.22%，同比下滑4.52个百分点，详细见图1。

然而，纵然粘胶短纤选择减产来应对压力，但仍无法阻止库存的增长，截止到4月26日，粘胶短纤生产商厂库及外库库存量已达到38.84万吨，若按行业设计日产量折算天数约27.1天，若按当前日产量折算天数约41天，较去年较去年库存天数增长20天。

高库存压力下，纺纱用粘胶短纤价格持续下滑，截止到2020年4月26日，纺纱用粘胶短纤市场均价已再度刷新历史新低至9237.5元/吨，但同样受到公共卫生事件影响，粘胶短纤在无纺领域的价格却尤为突出，目前国内的三大无纺用粘胶短纤企业产品报价已提升至13000-13500元/吨现汇，与纺纱用纤维报价能差3800元/吨以上，详细见图2。

粘胶短纤在无纺与纺纱领域价差的拉开，吸引着越来越多纺纱用粘胶短纤生产企业进入到无纺领域。截止到4月26日，无纺用粘胶短纤占总粘胶短纤生产比例已提升至19%，较1月初增加8个百分点。

并且就无纺用粘胶短纤产能情况来看，截止到4月26日，国内无纺用粘胶短纤年产能已经达到70万吨，年内仍或有26.5万吨-34.5万吨产能调整为无纺用粘胶短纤可能，届时国内无纺用粘胶短纤年产能最高将达到104.5万吨，占全国粘胶短纤总产能的20.2%。

然而公共卫生影响终会逐步放缓，初期的国内三大企业现有产能本可维持与下游关系的产销平衡，然而因突发事件影响刺激无纺用粘胶短纤增加的那部分产能，重要面临需求持续性的问题，当前水刺无纺布虽然多数交期仍未确定，但价格方面已无前期混乱虚高状态，市场报盘现象已开始增加并且价格重心趋于明朗。粘胶短纤企业也不会一直将希望放置于无纺领域，因此避险情绪下预计5月份粘胶短纤行业整体开机依旧存在下滑预期。