“创始人从0到1，需要的是对行业的认知、有战斗力。要能走到终局，还要看创始人的品行和格局。”步入教育投资领域七年后，青松基金创始合伙人董占斌总结说。
青松基金成立于2012年，团队以万小时行研和稳准狠的风格著称。团队共管理着4期总规模为20亿元的人民币基金，在文化教育、大消费、创新科技及应用三大领域累计投资近170家初创企业，其中在教育领域的代表案例包括掌门教育、松鼠AI、洋葱学院等。
截至今年4月底，青松基金在教育领域的16家被投企业中先后有四家跻身独角兽企业行列，曾创下投资项目平均年增值500%的战绩；在多个教育领域的代表案例中，青松基金都是企业的首家外部机构投资方。
今年5月，21世纪经济报道专访董占斌，话题主要围绕青松基金教育投资逻辑、对教育市场的观察、给当下创业者的建议展开。
新冠肺炎疫情推动了在线教育市场渗透率的加速提升，但各赛道企业间的竞争也在加大。董占斌认为，教育初创企业在新流量获取的同时也需尤其重视课程和系统的研发，从企业整体经营层面更积极主动地进行现金流管理和业务调整布局。
25%独角兽命中率背后
2019年初，掌门教育宣布完成规模为3.5亿美元的E-1轮融资，创下截至当时K12在线一对一全科辅导赛道最高单笔融资额。
掌门教育的首笔融资是来自青松基金数百万元的天使轮投资。当时掌门教育还是名为“掌门新锐”的线下教育机构，公司在青松基金的资金支持下一方面正式启幕全国业务布局，另一方面开始了线上业务拓展。
和对掌门教育的投资一样，青松基金在掌门教育、松鼠AI、论答、道远教育等半数的教育项目中都是公司最早的外部机构投资方。
青松基金创始团队的早期投资基因可以追溯到1990年代末。青松基金创始合伙人刘晓松是腾讯的首位天使投资人，他和苏蔚、董占斌共同创办的青松基金也是国内最早的机构天使之一。
青松基金从2014年的二期基金正式布局教育领域，创下了“100%的成功率、项目平均年增值500%”的纪录。刘晓松在2017年接受21世纪经济报道记者专访时将青松基金的成绩归因于对“万小时行研”的坚持：“在深入行业研究的基础上，比市场‘早看半步’。”
董占斌在本次接受采访时补充说，青松基金的胜率还得益于对“人”和“事”的判断、以及以终为始的终局思维。他以对掌门教育投资举例说，当时被公司创始团队打动主要之一是因为张翼提到的“一对一是模拟了线下场景，把教育服务搬到线上，因此可以产生大规模营收”。
在青松基金看来，在线教育领域各细分赛道最终还将是由一家头部企业占据绝大部分份额。而如今，在线教育行业的头部效应已越发明显，已上市教育企业在各自主打领域的表现也印证了这一点。
新基金从天使覆盖至B轮
青松基金从2014年开始跨入教育投资领域，投资阶段仍集中在天使轮和A轮。2017年，青松基金和StarVC共同领投了数理思维项目洋葱学院的B轮融资，这成为青松基金最早的B轮投资项目。
梳理青松基金2019年的投资可以发现，团队共向20个项目投资约3亿元，其中85%的项目融资领投方，基金的投资阶段也已经覆盖到从天使到B轮的多个阶段。除综合主基金外，团队还成立了规模为3亿元的科技主题行业基金。
据21世纪经济报道记者了解，青松基金正在募集的第四期人民币基金将专注在新消费领域和新科技及应用两大领域，对文化教育的投资将分别从科技和消费两个角度进行，投资阶段仍将保持从天使覆盖至B轮阶段。
对于VC投资人来说，市场低潮期正是出手的好时机。2019年本土VC基金募资和投资双降的大环境下，青松基金全年的投资数量和投资总额均呈上升状态。
谈到2020年国内创投市场，董占斌认为将呈现先抑后扬的态势。也就是说，下半年疫情影响减弱、二级市场活跃度持续的情况下，将呈现出投资和退出相对活跃的市场形势。
具体到教育板块的投资，他介绍，团队正在关注包括职业教育和素质教育在内的细分赛道，并提示说：“过去80分的项目投资人就投了，现在只有让我们眼前一亮的项目才能得到投资。”
在董占斌看来，在线教育各赛道的竞争是综合能力的比拼，包括AI、VR、AR在内的新技术应用和包括微信生态在内的渠道变革正在给初创企业带来新的可能。
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