PTA：去库曙光有望再现

原油价格的波动，仍是PTA跟随的主要旋律。主要的产油国沙特承诺将在6月进一步减产100万桶/日，同时科威特和阿联酋也承诺额外减产合计18万桶/日，市场认为这将鼓励其他OPEC+产油国遵守减产规定甚至加大自愿减产力度，有助于加快全球油市恢复平衡，对市场形成利多支撑。但同时要密切关注公共卫生事件对复工进度的影响，将直接影响到原油的需求预期能否落地。

目前，PTA开工在90.44%的高位，供需方面仍处于小幅累库的状态。但伴随后期装置检修消息的不断公布，6月份小幅去库的曙光有望出现。详见表1。

表1 近期PTA装置检修计划表

来源：隆众资讯

从表1可看出，6月份有几套装置存在检修计划，但目前加工费处于700-800元的高位，业内对此检修的情况仍持有谨慎的态势。根据现有装置检修计划表推算，若以上装置检修均能落地，那么，5月份PTA供需差约在25-30万吨附近。6月份若加上桐昆嘉兴石化装置的话，预计PTA供需差将去库3万吨，但若嘉兴石化检修在7月份，那么6月的供需差仅累库4万吨上下。由此可以看出，供需累库有所缓和，后期PTA能否实现去库，装置检修的落地至关重要。另外不排除有其余装置意外停车的现象。

从聚酯方面来看的话，聚酯已经有185万吨的新装置投产生产，另外在二季度末前，仍有三套装置计划投产，盛虹港虹25万吨计划在5月底投产、海南逸盛50万吨计划在6月上旬投产以及恒逸海宁25万吨计划在6月末投产。因此，需求端将保持利好支撑。

综合来看，宏观和原油的上涨，支撑PTA价格走势。供需面来看，短期PTA累库幅度有望萎缩，逐步向好，供需结构的改善，短期对市场有一定的支撑。但后期恒力5号线的投产或将在6月下旬计划投产一半的产能，后期仍要关注该装置的投产情况。