国际原油表现强势带动下近期商品延续偏强格局，然终端订单情况不容乐观，且进入夏季织造有降负的预期，近期聚酯端促销情况不佳，面对不断上涨的库存压力，聚酯端有较强降负预期，需求不佳的情况下乙二醇或将继续承压。
订单情况不佳，聚酯端再次累库
图1 聚酯成品库存对比走势图
来源：隆众资讯
进入夏季织造端因天气原因主动降负，且公共卫生事件影响，内需外贸订单情况不甚理想，另外因前期的抄底行为，目前织造的原料库存偏高，多重因素制约下，近期织造端的采购热情不佳。近期聚酯端月底促销效果并不理想，工厂的成品库存不断攀升。其中长丝的加权库存已经达到22.8天，处于相对高位。短纤跟切片的库存虽然处于中性，然也出现了不同程度的累计。库存压力的体现或将对聚酯负荷产生一定的负面影响，对本已偏弱的乙二醇市场再次形成压力。
滞港现象严重，乙二醇库存拐点难以出现
图2 华东乙二醇主港库存对比走势图
来源：隆众资讯
因公共卫生事件国外需求不佳，以及美国新增产量的释放，进入2020年国内进口量得到了大幅的增加。而国内2-3月份的聚酯负荷大降导致库区积累了大量的乙二醇，在2-3月份国内乙二醇进行了大量累库之后累库速度有所放缓，截止到7月2日国内乙二醇库存已经达到135.04万吨，再创历史新高。目前港区库容有限，主港出现大量的滞港现象，主港滞港普遍在7天左右。结合目前的发货节奏看，港区库存拐点短期难以实现。
国际原油的强势表现拉动石脑油及乙烯价格的大涨，目前乙二醇各工艺市场毛利出现全面亏损状态，乙二醇的市场估值偏低，中长线来说，对乙二醇持偏乐观的态度。然产业角度并不乐观，虽然国内的产量回归不及预期，但需求端的悲观预期及高库存的压制，短线乙二醇仍将承压。
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