2020年开年至今，受到全球疫情影响，原油跌至历史性低价，我们甚至见证了负油价的出现，放在几个月前，这都是完全不可想象的。
对于石化行业来说，这是最坏的时刻，也是最好的时刻。
所谓最坏的时刻，石化行业垄断龙头两桶油肯定深有体会。2020年的一季报显示，石化行业中的垄断龙头——中国石油、中国石化分别亏损过百亿。
所谓最好的时刻，则是对相对下游的炼化企业而言的。
7月14日，荣盛石化股份有限公司（以下简称“荣盛石化”）发布业绩预告称，2020年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为31亿-33.6亿元，同比增长196%-221%，基本每股收益盈利0.49元/股~0.53元/股。
荣盛石化在公告中称，公司同比业绩增长明显，主要是因为控股子公司浙江石油化工有限公司4000万吨炼化一体化项目。该项目的投产，一方面有助于公司构建“原油—芳烃（PX）、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝—加弹”一体化产业链，实现高质高效的规模化生产，降低产品成本，进一步增强公司的盈利能力，提升公司总体实力和抗风险能力，实现跨越式发展；另一方面将会在一定程度上改善我国在芳烃及乙烯产业方面的话语权，带动中下游化工产品的生产、加工和销售，实现公司的经济效益和社会效益。
据年报显示，2019 年实现营业收入825 亿元，同比-10%；实现归母净利润22.09 亿元，同比+37%，扣非净利润19.67 亿元，同比+34%。2020年实现营收21,052,685,495.07元，同比增长27.89%；归属于上市公司股东的净利润1,225,861,703.85元，同比增长102.64%。
公司解释称，炼油厂分为燃料型炼厂和化工型炼厂，浙江石化一期工厂属于化工型炼厂。原油价格对整个汽油、成品油价格关联性相对比较紧密，对于化学品会有一定滞后性，整个跌幅深度没有像成品油或者原油来的这么深，尽而导致整个加工价差拉大。整个荣盛石化旗下工厂赚取原料和产品之间的加工价差，现在原油价格不仅是保持历史上比较低的位置，目前来看，随着疫情好转，这样的环境对荣盛石化今年业绩有望带来一个大的利好。
那么，历史性的低油价给民营石化带来了什么样的影响呢？
应该说，成本降低是非常重大的利好，而且由于位居中下游，民营石化公司实际上都是石油的消费者——在销售利润率方面，体现得最为直观。
以恒逸石化为例，在整体经济受疫情影响停滞，一季度营收下滑了14%，净利润却仍然增长了82%，这其中依靠的就是毛利的提升——恒逸石化一季度的销售毛利率达到了8.69%，比去年同期的4.39%几乎直接翻倍。
而横行对比，恒逸石化这个8.69%的毛利在三大民营石化企业之中还是个弟弟，其他两家分别是恒力石化22%、荣盛石化17.78%。都远远超过了去年同期。
说实话，三大民营石化的扩张都是高负债型扩张，资产负债比冲到近80%的红线，确实令人放心不下。然而，本次疫情导致的低油价带来了高毛利，让三大民营石化之前的扩张押中了宝，这就好比加了几倍杠杆买到了连续涨停板一样，只要低油价持续得越久，宏观经济不大幅下滑，民营石化的好日子就会越长。
最后，从民营石化企业的业绩大涨之中，我们应该获得一些启示：
看着油价屡屡创下新低，大家都以为要抄底石油，但从银行原油产品穿仓事件来看，中国投资者，无论是个人还是机构，在心理素质还是在专业知识基础上都有欠缺，直接参与石油博弈风险不小。
退而求其次，油价那么低，买哪些消费石油的公司不香吗？实际上，石化产业链上，除了两桶油之外，相当一部分公司实际都是受益低油价的。在投资中，我们常说的一句话是，千金难买确定性；买这类受益于低油价的公司，也就买到了珍贵的高确定性。
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