行业分析：三分钟导读纺织行业宏观经济环境

　　2021年，在疫苗接种及各国宽松货币政策等因素的助推下，全球经济实现底部复苏。但受到疫情持续演变及市场供需周期错位等因素影响，全球经济恢复呈现“一季度开局疲软、二季度强劲复苏、三季度冲高回落、四季度小幅回升”的波动特点，据IMF预计，全年全球GDP将实现5.9%的增长，两年平均增速仅为1.3%。接近年末时，始于美国的通货膨胀压力不断向全球蔓延，需求疲弱的态势在疫情反复冲击下难有改善，已经产生了压低2022年发展预期的效果。2021年12月，J.P. Morgan全球制造业采购经理人指数（PMI）为54.2，自8月从高位跌落以来一直在54左右的水平调整；2022年1月，这一指数则下降至53.2，为15个月以来的低点，新订单指数降幅超过产出指数，表明需求端收缩态势较生产端更为明显。2021年12月，OECD领先指数为100.5，2022年1月继续维持这一数值，但消费者信心指数从99.5继续下落至99.1，连续8个月处于收缩区间。全球商品贸易复苏节奏受到疫情反弹、物流不畅以及关键材料短缺等供给侧风险因素拖累，2021年四季度世界货物贸易指数进入到低于趋势水平的收缩态势。大宗商品价格持续处于上行区间，2021年IMF大宗商品价格指数达到162.3，较2020年上涨53.3%。

图1：全球供给端和需求端主要宏观指标变化趋势

数据来源：IHS Markit，WTO，OECD

　　2021年，虽然遭遇国内疫情散发及国际市场供需形势复杂等多重压力，我国宏观经济仍实现持续恢复发展，经济增速居全球前列。统计数据显示，2021年我国国内生产总值（GDP）达114.4万亿元，同比增长8.1%，以2019年为基期计算（下同），两年平均增长5.1%；全国社会消费品零售总额、出口总额（美元值）和固定资产投资完成额（不含农户）同比分别增长12.5%、29.9%和4.9%，两年平均分别增长3.9%、16%和3.9%。其中，社会消费品零售总额两年平均增速虽然尚未恢复至疫情前水平，但最终消费支出对GDP的增长贡献率达到65.4%，居“三驾马车”之首，表明国内大循环的主体作用逐步增强。在国际供应链运转不畅的情况下，我国制造业的体系化优势充分显现，货物贸易出口总额实现快速增长，净出口对GDP增长的贡献率达到20.9%，明显高于疫情前水平。全年，规模以上企业工业增加值和利润总额同比分别增长9.6%和34.3%，两年平均分别增长5.8%和18.2%，表明工业企业生产经营情况均处于平稳改善状态。

图2：我国GDP同比增速

数据来源：国家统计局

图3：我国“三驾马车”指标累计同比增速

数据来源：国家统计局，中国海关

　　展望2022年，全球经济有望继续运行在复苏轨道上，我国“稳字当头、稳中求进”七大方面政策部署为国民经济实现“稳增长”目标提供保障，但纺织行业发展面临的外部形势总体仍较2021年更为严峻。疫情的演变态势仍将是影响行业运行走势的关键因素，与此同时，通胀已在全球范围内构成挑战，作为应对措施，各国货币政策均趋于收紧，使得全球经济复苏前景愈加不明朗。在此背景下，收入预期不稳、物价高涨削弱实际购买力、储蓄动机增强等均将导致市场需求复苏更趋疲弱。动力不足的市场复苏形势，叠加大宗商品价格高位、国际供应链体系难以完全恢复等因素，将使2022年宏观经济形势更趋复杂，不同类型经济主体、产业链不同环节间的复苏分化特征将更加明显。

　　得益于产业体系优势和需求形势的整体趋好，2021年我国纺织行业努力克服了疫情散发、原料价格上涨、国际运力不畅等风险冲击，经济运行呈现出稳定复苏态势，主要运行指标均实现反弹回升，疫情导致的产销和效益缺口得以弥补，出口规模创造下历史新高，但在基数效应减弱主因下，全年运行呈“前高后低”走势。进入2022年，纺织企业已于春节后陆续正常复工，虽然大批量春夏订单还未下达，但企业反馈购销情况好于节前预期，同时也出现了产业链中下游企业开工积极程度弱于上游企业的情况，在一定程度上反映出市场需求相对较弱。预计随着疫情造成的低基数因素消除，2022年纺织行业经济运行将从2021年的恢复性增长阶段回归至常态化复苏轨道，主要经济指标进入中低速增长区间。

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