据青岛、张家港、上海等地棉花贸易企业向本网反馈，随着4月下旬以来ICE棉花期货主力7月合约冲高回落，多空双方在80美分/磅关口附近展开激烈博弈，港口保税及船货等美金资源基差持续企稳。国际棉商、大型棉企普遍陷入观望，不愿轻易调整报价。相比之下，已清关人民币资源基差则出现小幅下调，主要受郑棉CF2609合约持续在16200-16500元/吨狭窄区间盘整影响。从实际成交来看，性价比突出的巴西棉、澳棉、土耳其棉、哈萨克斯坦棉及印度棉等询价和出货节奏明显偏好，而美棉人民币报价仍显著偏高，成交依旧缓慢。
市场分析： 当前内外棉市场呈现明显“温差”，本质上是全球供需格局与国内纺织淡季预期的一次集中博弈。ICE在80美分附近的拉锯，反映出国际资本对美棉出口进度、南半球新棉上市压力以及美联储货币政策的多重犹豫。而国内郑棉盘面持续“横盘”，则暴露出多头缺乏新驱动、空头不敢贸然打压的僵持心态。值得关注的是，巴西棉与新棉价差持续拉大，旧库存压力正在通过基差走弱逐步释放，这为后续进口棉结构性机会埋下伏笔。
从部分棉企报价来看，4月28—29日青岛港保税2025年度巴西棉M 1-5/32(强力28-30GPT)净重报价多在87.03-87.78美分/磅(基差10.25-11美分/磅，对标ICE 2605)，1%关税下进口成本约14755-14880元/吨(滑准税下进口15130-15230元/吨)。而2023年度、2024年度M 1-5/32(强力28-30GPT)一口价维持在76.50-78美分/磅，与新棉价差呈持续拉大态势。目前河南、山东、江苏等内地库2025/26年度南疆3129B/3130B(断裂比强28-30CN/TEX)机采棉公重报价集中在17880-18080元/吨(销售方包出库费，货权转移前仓储费)。综合考虑公重、净重结算差异，当前1%关税下进口巴西新棉成本低于内地库新疆棉报价约3250-3550元/吨，与上周相比虽略有收窄，但价差依然处于历史高位区间。
市场未来预期判断： 本网认为，短期内外棉价差仍将维持高位，但进一步扩大的空间有限。一方面，5-6月巴西棉、澳棉集中到港压力将逐步显现，供应端宽松预期压制外棉反弹高度;另一方面，国内纺织淡季深入，订单跟进不足，下游对高价棉花承接能力减弱。预计ICE主力7月合约短期将在78-82美分/磅区间震荡，若跌破78美分，内外价差或加速收窄。中长期看，随着配额消耗和淡季结束，三季度末可能迎来一波补库驱动的结构性行情，但力度取决于终端出口订单恢复情况。
青岛某中型棉企向本网表示，受ICE阶段性突破80美分/磅强阻力位、内地棉纺织企业淡季特征逐渐显现、棉花进口配额供应偏紧以及1%(或滑准关税)下内外棉价顺差不断收窄的综合影响，近一周多来进口棉通关节奏明显减缓(含2025/26年度31/41-3 37/38/39美棉)。而目前已清关外棉中，土耳其、哈萨克斯坦、苏丹、坦桑尼亚等产地棉花虽挂单/报价较多，但除巴西棉、澳棉外，高等级优质棉供应并不十分充足。美棉31-3/31-4 37/38现货虽有报价，但高于巴西棉近2000元/吨，用棉企...
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