本网获悉，5月，农业农村部首次发布2026/27年度中国棉花供需预测报告，新作年度供需数据正式亮相，标志着市场逻辑已从旧作去库全面转向新年度供需格局的重塑。报告显示，2026/27年度我国棉花播种面积预计为2753千公顷，较上年度缩减7.6%;单产预计为每公顷2235公斤，微增0.3%;总产量因此下调至615万吨，减幅达7.4%。进口量预估为150万吨，较上年度增加10万吨;消费量保持780万吨不变;期末库存预计降至793万吨，较上年度减少16万吨。与此同时，本月对2025/26年度供需估计值维持上月判断，期末库存持稳于809万吨。
本网分析认为，此次报告传递出清晰的“供给收缩”信号。产量615万吨与消费量780万吨之间形成165万吨的产需缺口，较上年度显著走阔，即使计入150万吨进口补充，期末库存仍被消耗16万吨，库存消费比小幅下滑。国内棉花供需基本面正从此前的“中性偏紧”实质性地迈向“紧平衡”，这将对棉价形成坚实的中长期底部支撑。但必须指出，新年度首份预测具有较强前瞻性，单产和产量数据随后将视天气和长势动态调整，供应端的故事才刚刚开篇。
天气博弈升级：从“种多少”到“收多少”
当前，新棉播种已基本结束，面积缩减已在种植环节充分兑现，市场注意力迅速切换至苗情与天气变量。据调度，新疆气候总体适宜，全疆棉花出苗率达89.0%，同比偏快2.8个百分点，苗期基础良好。然而，世界服装鞋帽网提醒，潜在风险正快速累积：厄尔尼诺事件预计于5月进入活跃状态，若在7—8月花铃期引发持续性高温干旱，将直接威胁花粉活力与蕾铃坐果率;北疆需警惕强对流天气，南疆则要防范秋旱对纤维长度、强度的不利影响。单产层面的博弈已从“种多少”的确定性，全面切换为“收多少”的强不确定性，产区天气的预期差，将是下半年棉价走势的核心驱动力。
下游“冰火两重天”：高支纱排单，低支纱走淡，利润困局难解
与供给端收紧形成鲜明对照，需求侧呈现明显的结构性分化与整体疲弱。金三银四传统旺季结束后，终端步入淡季，纺企成品走货分化加剧：40S高紧、精紧等高品质纱线订单可排期至7—8月，而低支纱、常规普梳品种明显走弱，坯布环节淡意更浓。产业链价格传导严重不畅，棉纱涨价幅度远远滞后于棉花原料，内地纺企即期生产利润已陷入亏损并呈扩大态势。企业采购策略普遍转向刚需随用随买，观望情绪浓重，基本无囤库意愿。
尽管农业农村部对2026/27年度消费量给出780万吨的乐观持平预期，但短期内，在行业淡季叠加深度亏损的双重压力下，需求端难以提供有效向上驱动。世界服装鞋帽网研判，下游对高价棉的承接能力明显不足，这将持续限制棉价上方空间，形成“上有需求顶、下有成本底”的区间拉扯格局。
底部渐成，上涨需过两道关
综合来看，新年度产量与期末库存双降，为棉价构筑了较清晰的中长期底部区域，市场深跌空间有限。但真正趋势性上涨行情的启动，仍需迈过两道关键关卡：一是天气扰动的实质性兑现，唯有单产受到不可逆冲击，...
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