一、价格追踪：内外棉市场联动下行，资金流出等待方向确认
周一，郑棉主力2609合约开盘15970元/吨，早盘快速减仓下跌，最低下探至15750元/吨，盘终收于15830元/吨，下跌190点，跌幅1.19%，主力合约持仓下降8943手至62.36万手。从盘面表现来看，市场情绪明显走弱，多头主动减仓意愿较强，资金持续流出，需密切关注15800-16000元/吨的区间支撑力度。值得注意的是，虽然09合约承压下行，但11合约持仓增加14522手至17.3万手，显示远月分歧加大。
国际市场方面，ICE棉花期货12月合约上周五收于77.48美分/磅，下跌101点，盘中跌幅一度超过1.5%。美元大幅走强、原油及谷物市场疲软共同构成显著施压，投机资金进一步撤离棉花市场。
现货层面同样承压。国内3128B棉花均价(B指数)报17488元/吨，较上周下跌149元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级报17560元/吨，下跌147元/吨。进口棉到港均价(M指数)85.61美分/磅，折1%关税进口成本约14211元/吨，滑准税进口成本约14690元/吨，内外价差仍维持在3000元/吨以上的高位区间，进口棉价格优势并未带动采购放量。
本网观察： 内外盘同步下跌的格局下，值得注意的是持仓结构的差异——郑棉近月合约减仓下行而远月合约增仓，暗示资金并非全面看空，而是在进行长短期策略调整。ICE市场技术面亦值得警惕：12月合约价格跌破了从5月高点88.08至12月26日低点66.86区间内的50%回调位(77.47)，一旦有效跌破该关键位置，技术性抛盘可能加速涌入。当前77-78美分一线支撑力度将直接决定后续市场走向。
二、国内棉市：新疆产区长势恢复，传统淡季需求疲态延续
2026年6月5日，本网记者先后走访新疆乌苏市、精河县等核心产棉区开展实地调研，从种植面积、田间长势到加工企业动态，与当地棉农、合作社负责人及企业代表进行了深入座谈。
从整体态势来看，乌苏市棉花生产表现向好。多数棉田出苗整齐、长势健壮，生长发育进度与往年保持一致，仅部分风口地块棉苗受到大风影响。在休耕与种植结构调整政策落实方面，当地严格贯彻国家“休耕轮作、减棉稳粮”的调控要求，政策执行到位，种植结构调整成效显著。据当地有关部门统计及调研核实，2026年乌苏市棉花实际播种面积约178万亩，较上一年度有所下降，调减后的种植面积更加契合当地资源承载力与产业规划要求。种植成本方面，种子、化肥、农机作业等各项农资与服务价格变化不大，整体种植成本未出现大幅波动。
精河县今年棉花生产面临一定压力。受前期不利天气影响，棉花整体长势一般，弱苗比例较上年有所增加。种植面积方面，当地同样落实种植结构调整要求，今年实际棉花种植面积约90余万亩，较上一年度减少约10余万亩。与乌苏市相比，精河县所在博州区域的种植成本明显偏高，核心影响因素在于土地承包费用居高不下——尽管该区域棉花单产水平长期保持在全疆较高水平，但高昂的土地承包价格推高了整体种植成本，在一定程度上挤压了植棉者的收益空间。此外，博州区域近年来严格落实水资源管控要求，对农业节水增效提出了更高要求。
5月中下旬，北疆棉区多次遭遇大风天气，对乌苏、精河两地部分地块棉苗生长产生了不利影响，受灾棉田出现缺苗断垄、苗期发育滞后的问题。不过进入6月以来，两地天气条件快速转好，温度、降水等气象条件均适宜棉花生长，前期受影响的棉田已通过补灌、施肥等田间管理措施逐步恢复，整体长势正朝着良性方向发展。
本网观点： 从调研情况来看，今年新疆棉花种植面积下降已成定局，但减产幅度仍需谨慎判断。部分机构认为减幅相对有限，后期或存在交易预期差的空间。目前新疆棉花多处于现蕾期，近期各产区气温整体高于往年均值水平，有利于新棉生长发育加速，但博州等区域仍有降水，需关注新棉病虫害管控情况。
下游方面，传统淡季特征仍在延续。纱厂利润受挤压，成品延续小幅累库态势，下游企业补库谨慎。尽管印度取消棉花11%进口关税提振了美棉出口预期，但对国内消费的直接拉动作用有限，市场关注点正从种植端转移至消费端。从年度消费角度研判，2025/2026年度消费总量预计维持在850万吨附近。
三、国际棉市：多空交织胶着前行，关注USDA报告指引
ICE棉花期货近期走势较为艰难。6月1—5日一周，ICE棉花12月合约下跌2.65%，同期CME大豆(11月合约)下跌4.41%，玉米(12月合约)下跌6.10%，小麦(12月合约)下跌4.90%——横向对比来看，棉花的表现并非最差，此轮回调更多与整体“避险”情绪及资金行为相关，而非基本面因素出现根本恶化。
从基本面来看，美棉出口销售依然保持强劲。印度取消棉花11%进口关税后，美棉在印度市场的份额明显提升。数据显示，美国已赢得对印度出口订单的大部分份额，为确保货物在10月31日前顺利抵达，大部分出口必须在7月底前从美国发出，预计未来几个月将出现几份尤为亮眼的周度出口报告。
天气方面，厄尔尼诺现象的影响仍在持续。NOAA预计6-7月可能形成强厄尔尼诺，极端天气增多容易引发市场炒作。不过从近期来看，西得克萨斯及三角洲地区迎来有利降雨，全美植棉区中度干旱率周环比减少7%至87%。市场对主产区生长条件的预期趋于乐观，促使投机资金进一步撤离棉花市场。从持仓数据来看，CFTC投机客已减持棉花净多头寸，显示看多情绪有所降温。
宏观层面，美国5月非农数据远超市场预期，市场对美联储年内加息的预期显著升温，全球股市、商品市场承压走弱，大商品氛围整体偏空。中东地区冲突的影响依然存在，谈判进程反复无常，地缘政治风险对市场信心构成持续扰动。
本周，美国农业部(USDA)将发布月度供需预测，市场普遍关注以下几个看点：一是2025/2026年度美国出口量预估可能增加约20万包;二是天气改善后美棉新年度产量预估可能小幅上调;三是全球消费量预估能否获得小幅上调。无论数据偏向何方，这份报告都将为市场提供新的交易线索。
本网综合研判： 尽管短期市场情绪偏弱，但全球供需趋紧预期暂未改变，棉价下方支撑仍存。多家期货机构观点汇总显示，广州期货和兴业期货维持震荡判断，而南华期货和银河期货偏向空头，认为棉价上行动能减弱。综合来看，种植端短期利多出尽，市场关注点转移至消费端，供需驱动不强，短期或延续调整。展望后市，天气升水预期仍在，供需格局依旧偏紧，通胀压力仍然存在，下方空间亦有限。
四、本网观点：淡季筑底并非坏事，长线价值正在浮现
观点一：短期“淡季+宏观”双重压制，但底部支撑明确。 当前国内棉市处于传统消费淡季，下游成品持续累库，叠加宏观偏空氛围压制，短期价格上行动能确实不足。但从产业链中期视角观察，中国新疆棉花减产预期叠加下游未来补库意愿，将有效支撑国内棉花价格。当前棉价已回落至15800元/吨附近，距机构年初预测的年度区间下沿渐行渐近，对于有远期用棉需求的企业而言，战略性建仓窗口正在打开。
观点二：出口数据“暖意”值得重视，全球需求边际改善。 2026年1—2月，我国服装及衣着附件出口同比增长14.8%;2025年全年纺织服装出口2937.7亿美元，同比仅下降2.4%但好于预期。全年出口2937.7亿美元超出预期，加之欧...
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