本周国内棉花市场呈现宽幅震荡偏强走势，郑棉主力2609合约围绕16100-16200元/吨区间运行。受此带动，纯棉纱期货价格同步跟涨，但现货市场却走出了一波“料涨纱稳”的分化行情。截至7月3日，国内山东地区21S纯棉环锭纺现货价格参考23400元/吨左右，32S纯棉环锭纺现货价格参考24725元/吨左右，均与上周持平。本网编辑认为，棉花与棉纱之间的价格传导机制在当前淡季环境下已明显“卡顿”，上游成本压力与下游需求疲软之间的博弈正成为主导短期市场的核心逻辑。
一、成本端：棉花震荡偏强，供应端支撑渐显
本周棉花市场的回暖并非偶然。供应端方面，新疆局部地区出现40℃以上高温天气，引发市场对棉花蕾铃脱落的担忧，空头资金平仓离场规避天气风险。与此同时，2026年上半年国内棉花商业库存持续去化，6月末已降至312.42万吨，较年初峰值569.81万吨减少41%。本网编辑认为，新旧棉交替窗口期(7-9月)现货可流通资源有限，阶段性偏紧格局为棉价提供了较为坚实的底部支撑。但需注意的是，高温是否对棉花产量造成实质影响仍需持续观察至7月中旬。
二、供需端：纱企陷“增产不增利”困局
在棉花价格回暖的背景下，纯棉纱现货价格却“按兵不动”，其根源在于需求端的持续疲软。据隆众资讯统计，本周期(6月26日—7月2日)，国内纯棉纱样本企业开工率维持在69.51%，环比持平。但从细分结构来看，形势不容乐观——新疆大型一体化棉纺厂依托长期锁定的海外出口订单，整体开机维持在九成高位，成品棉纱库存仅7—12天;而内地纺企开机仅在六成左右，中小企业库存压力持续增加，部分已停机放假。
库存方面，截至7月2日，国内纯棉纱行业成品库存达30.59天，环比持平。本网编辑注意到，30天以上的库存水平已处于近年来同期的相对高位，尤其是部分小型纺企库存累积已超过30天。在淡季深入、下游补货多为刚需的背景下，成品消耗有限，供应端压力对现货价格形成持续压制。
三、利润端：内地纺企亏损加剧，新疆利润几近归零
本周最值得关注的数据变化来自纺纱利润端。据统计，内地纺企C32s环锭纺纺纱即期利润由6月26日的-995.88元/吨进一步恶化至7月2日的-1457.88元/吨;至7月3日，随着内地3128皮棉到厂均价涨至18110元/吨，纺纱利润已扩大亏损至-1633.88元/吨。新疆地区同样未能幸免，纺纱利润由6月26日的490.36元/吨骤降至7月2日的11.56元/吨，逼近盈亏平衡线。
本网编辑认为，当前“料涨纱稳”的格局对纺企利润形成了“双向挤压”——上游棉花涨价推高成本，下游纱线价格因需求疲软无法跟涨。内地纺企吨纱亏损已超过1600元，这在近年来的淡季行情中实属罕见。新疆纺企凭借地域及政策优势(就近取棉、电费减免、产业补贴等)，成本壁垒使其仍能维持微利，但利润空间已被极度压缩。
四、进口纱市场：外盘提价意愿增强，买卖双方陷入僵持
进口纱方面，经过6月中下旬棉纱报价的连续下跌，大部分进口纱贸易企业在仓储成本、财务成本不断累积下，盈利空间被严重压缩，贸易商让利出货积极性不高，买卖双方陷入僵持。然而，随着近日ICE棉花期货开启上涨节奏，越南、印度、巴基斯坦、孟加拉、印尼等国棉纱外盘报价上调的意愿明显增强，部分纱厂“期货纱”挂单/报价有所减少，等待ICE主力合约上破80美分/磅后寻求提价机会。
据几家大型贸易公司调查估测，截至6月底，主港保税+已清关棉纱的库存总量或在9.5万—10.5万吨，越南纱、印度纱、巴基斯坦纱占比居于前列。本网编辑认为，进口纱外盘的提价预期若兑现，将在一定程度上缓解国内棉纱市场的低价竞争压力，但也可能进一步抑制本就疲弱的下游采购意愿。
五、下游需求：坯布市场疲软，织厂降负减产
需求端的情况同样不容乐观。近期坯布市场需求疲软，新单不足，坯布价格有所松动，下游市场按需采购，坯布库存持续累积，织厂不得不降低开机率以减产。据隆众资讯统计，截至7月2日，国内主要织造生产基地综合开工率仅为49.14%;盛泽地区喷水织机开机率60.54%，较上期下滑1.03%，同比下滑5.18%;全国喷气织机开机率53.17%，同比下滑6.83%。
常规坯布价格稳中可议，高支精梳坯布价格相对坚挺。当前染厂整体订单量下滑，依靠前期订单维持排产，叠加今年淡季行情较往年更为严峻，多数大型染厂停工现象增加。本网编辑注意到，2026年二季度以来，江浙、广东、福建等沿海地区织布厂/中间商大多采取“轻库存”模式，“按需采购、随用随买”的操作明显增多。这种极度谨慎的采购策略，使得棉纱报价的涨跌对终端补库节奏的影响极为有限，进一步削弱了纱价的上行动力。
六、本网编辑综合分析与后市展望
综合来看，当前纯棉纱市场正处于“成本推升 vs 需求拖累”的拉锯格局中。短期而言，纺织淡季的订单和利润尚不足以支撑棉价继续大幅向上，纱线市场交投平淡的态势...
会员内容
来源：
