行情回顾
8月14日，郑棉主力合约收于16160元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，跌幅0.12%，盘中最高16205元/吨，最低16075元/吨。从更完整的交易日维度观察，8月13日郑棉主力收盘16180元/吨，单日下跌115元/吨。连续两个交易日价格重心小幅下移，盘面呈现震荡偏弱特征。
值得关注的是，持仓量出现显著下降。据郑州商品交易所数据，8月14日棉花期货前20名期货公司合计多单持仓70.84万手，空单持仓81.04万手，多空比为0.87，净持仓较上日减少4469手。价格微跌叠加持仓量持续萎缩，表明市场多头资金获利了结或主动离场意愿较强，短期缺乏明确的上行驱动力量，对盘面情绪形成一定压制。
基本面深度分析
(一)USDA报告验证全球供需偏紧格局
美国农业部8月供需报告成为近期市场最重要的基本面锚点。报告显示，2026/27年度全球棉花产量预计为1.176亿包，消费量增至1.229亿包(创六年新高)，期末库存减少逾150万包至6970万包，库存消费比降至56.7%。其中，全球2026/27年度期末库存较上月下调约34万吨至1517万吨，同比减少6.8%;中国期末库存下调17.4万吨，印度下调8.7万吨，巴西下调5.4万吨。消费上调主要来自中国、印度、印尼、越南等亚洲纺织大国。这一数据组合确认了全球棉花市场“消费增加、库存下降”的偏紧格局，为中长期棉价重心上移奠定了基本面基石。
(二)国内供应端：新旧作切换窗口，天气扰动强化减产预期
国内方面，市场正处于“旧作压力减轻、新作预期不明”的过渡窗口。新疆棉花正值定产关键期，南疆巴州、吐鲁番、北疆沿天山部分棉区持续遭遇38-45℃极端高温，局部区域叠加墒情压力。据行业内机构调研，普遍预计棉花亩产下降20—30公斤，南疆部分地区达到50公斤，行业机构测算今年减产20万—40万吨。农业农村部8月供需形势分析也确认，新疆大部棉区持续高温少雨，棉株平均结铃数量较去年同期偏少，局部干旱地块减产预期升温。
与此同时，储备棉轮出自7月20日正式启动以来始终保持100%成交。截至8月13日，累计挂牌成交152,310.6440吨，累计成交均价17,177.03元/吨。每日约8000吨的固定挂牌量有效补充了现货流通资源，在一定程度上限制了期价的上行弹性。
(三)需求端：淡季特征凸显，旺季预期尚待兑现
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