近期棉花市场走势可谓一波三折。郑棉主力合约自17125元/吨高位回落，本周结算价跌至16825元/吨，周跌幅235元，持仓减少逾4万手。ICE美棉同步遭遇重挫，周跌幅达7.3%，收于86.33美分/磅。外盘天气升水松动与内盘新棉上市压力叠加，市场正进入关键的供需验证窗口。
一、行情数据：期现价格小幅回落，基差持续走扩
期货方面，昨日收盘棉花2701合约报16745元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.27%。现货方面，3128B级棉花新疆到厂价18018元/吨，较前一日下跌11元/吨，现货基差CF01+1273，较前一日扩大34个点;3128B级棉花全国均价18171元/吨，较前一日下跌8元/吨，现货基差CF01+1426，较前一日扩大37个点。基差持续走扩，反映出现货端相对抗跌、期货端承压更为明显的市场格局。
二、储备棉轮出：100%成交彰显刚需支撑
9月7日，储备棉挂牌销售8007.0990吨，全部成交，成交率100%。成交均价17403元/吨，较前一日小幅下跌8元/吨，折3128B价格18030元/吨。进口棉成交均价17403元/吨，平均加价幅度727元/吨。自7月20日以来，储备棉累计成交总量已达288725.1183吨，成交率持续保持100%。本周(9月7日—11日)储备棉轮出标准级销售底价已上调至17303元/吨。
储备棉连续满额成交且底价上调，一方面说明下游纺企对棉花原料存在刚性补库需求，另一方面也反映出在国产棉尚未大量上市的窗口期，储备棉作为重要供给补充的市场地位。不过随着成交均价的小幅回落，加价幅度已明显收窄，市场追涨情绪趋于理性。
三、国际市场：天气升水松动，减产预期交易充分
8月以来，美棉主产区尤其是得州旱情持续恶化，美棉优良率大幅低于去年同期。截至8月23日当周，美棉15个主要种植州优良率仅为37%，同比下降17个百分点，其中得州优良率仅19%，同比下降18个百分点。得州约72%的植棉区受旱情困扰。减产预期持续升温，在资金推动下ICE美棉一度突破90美分/磅。
然而，近期美国部分棉区迎来降雨，美棉优良率环比回升2个百分点至39%。与此同时，美棉周度出口签约环比大幅下滑——截至...
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