10月2日(周五)，洲际交易所(ICE)期棉收高，因美国遭遇强降雨引发市场对农作物受损的担忧，但承压于美元走强、需求走弱，期棉上周下滑。
上周，美国棉花主产区强降雨天气持续。随着棉铃开始吐絮，降雨正在损害棉花品质。在棉铃吐絮期遭遇降雨会损害裸露的棉纤维，从而降低作物品质;强雷暴、大风天气也会导致产量损失。据行业报道，圣约金地区冷空气带来降雨，新棉开始吐絮，降雨可能影响色级，不过近期干燥晴朗天气有望帮助新棉质量回升。整体来看，上周市场走势相当疲软，目前正处于明显的下行趋势中，这其实只是本周整体弱势行情的延续。
美棉出口销售周环比减少，中国采购显著放缓
美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月24日止当周，当前年度美国陆地棉出口销售净增202567包，较前周减少12%，但较前四周均值显著增加101%，其中对中国净销售为38370包。下一年度美国陆地棉出口销售净增39160包，其中对中国净销售为0包。美国陆地棉出口装船为149507包，较前周减少9%，较前四周均值减少11%，其中对中国出口装船仅为1323包。
值得关注的是，截至9月中旬，美棉累计出口签约量约405.9万包，同比下降18%，出口销售进度仅达到USDA全年预测的36%，远低于五年同期均值53%的水平。中国作为全球最大棉花消费国，当前年度采购规模较往年明显收缩，而2026/27年度对华净销售为零，进一步凸显远期需求预期的不确定性。
油价走低对棉花价格形成压制
七国集团(G7)各国周五同意从应急储备中释放1亿桶柴油和原油，并承诺避免实施能源出口限制，以缓解市场对全球能源供应紧张的担忧。据新华社报道，法国总统府爱丽舍宫2日发布声明称，相关行动将立即启动并持续4个月，最初20天将集中释放大量柴油储备，同时七国集团将协调成员国炼油厂检修安排，避免集中停产。受此影响，国际油价下跌，欧洲柴油期货跌幅超过4%。
油价走低会对棉价形成压制，因为这会使作为石油基合成纤维的涤纶(棉花的替代品)变得更加便宜，从而可能降低市场对天然纤维棉花的需求。从产业链传导机制来看，石油是涤纶等合成纤维的核心原料，油价上涨直接推高化纤生产成本，使棉花在采购端的性价比提升;反之，油价下跌则削弱棉花的相对竞争力，促使纺织企业在配棉方案中增加涤纶用量。从OECD数据来看，到2025年，化学纤维已占据全球纤维消费的近五分之四，棉花占比仅略超五分之一，合成纤维的价格优势持续挤压棉花的市场份额。
市场分析：供需格局偏宽松，棉价中长期承压
综合当前基本面，全球棉花市场呈现供需偏宽松格局。据美国农业部9月全球供需预测，2025/26年度全球棉花产量环比调增超过100万包，消费量环比上调近85万包，但由于期初库存调减近100万包，全球期末库存最终减少近80万包至7310万包，为近四年最低水平。不过，ICAC 10月预测显示，2025/26年度全球棉花产量预计2544万吨，消费量2539万吨，产需基本平衡但略偏宽松。
从年度消费趋势看，USDA预测2025/26年度全球棉花消费量将达到1.181亿包，为近五年最高水平，但增幅仍低于趋势线，主要原因是来自化纤的竞争和宏观经济的不确定性限制棉花消费增长。全球GDP增长预计从2024年的3.3%放缓至2025年的2.8%，美国和中国的GDP增速下降最为显著。宏观经济增长放缓将直接抑制终端纺织服装消费需求，进而对棉花价格形成拖累。
从价格走势看，今年迄今ICE期棉已累计下跌约7.78%至8.88%，可能连续第四年收阴，此前三年分别下跌13.8%、2.84%和25%。10月中旬12月期棉一度跌至63.51美分/磅的合约新低，逼近60美分关口。内外棉价差持续处于历史偏高水平，国内棉花市场下方支撑相对强于国际市场，但整体估值仍处于偏低区间。
未来预期判断与企业应对策略
展望后市，棉价走势将取决于以下几方面因素的博弈：
一是天气因素与产量兑现。 美国强降雨对棉花品质的影响程度仍需持续跟踪，若品质损失超预期，可能对短期棉价形成一定支撑。但北半球新棉集中上市带来的供应压力阶段性增大，全球棉花供需偏宽松的总体格局短期难以根本扭转。
二是中美贸易关系走向。 中美经贸磋商的阶段性进展将为市场注入确定性。10月底中美高层经贸磋商达成重要共识，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太...
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