国际棉市：丰产预期升温，出口疲态施压
USDA意外上调产量，供需格局转向宽松。美国农业部10月供需报告预测，2026/27年度美国棉花产量上调至1344万包，较上月预估调增24万包，主要是因为全国平均单产上调至每英亩790磅。巴西产量同步上调。此前国际棉商普遍预测最新报告将维持美棉产量不变，此次调整超出市场预期。全球层面，产量环比上调0.54%至2568.1万吨，期末库存上调1.17%至1538.9万吨，修正了前期偏紧的市场预期。
出口签约持续疲软。 美棉本年度周出口签约量持续大幅下降。截至10月1日当周，美国2026/27年度陆地棉净出口签约量为3.74万吨，较前周减少19%，中国签约净减少1678吨。全球棉花终端需求疲软态势凸显，出口端的疲弱表现或将继续压制棉价上涨空间。
天气扰动提供阶段性支撑。 全美棉花采收已展开。截至10月11日当周，美国棉花收割率为31%，此前一周为23%，五年均值为29%。飓风“伊赛亚斯”带来的天气扰动，令市场担忧美国棉花主产区作物受损、收割推迟，一度为棉价提供支撑。ICE棉花期货12月合约小幅下跌0.09美分/磅，但美国主产区天气或将损及作物、农户惜售，叠加美元走弱，抑制了棉价的下跌走势。
巴基斯坦进口需求或超预期。 USDA预测2026/27年度巴基斯坦棉花进口量仍为111.0万吨，稍高于产量(108.9万吨)，也高于上年度15.2万吨。但部分机构、国际棉商判断，USDA的预测或仍然偏低，最终棉花进口量或高于120万吨。
国内市场：新棉供给前置，需求旺季成色不足
储备棉停售，供给切换至新棉。 中国储备棉管理有限公司定于2026年9月30日起停止2026年中央储备棉销售，截至停止销售日合计轮出约43万吨，有效补充了市场供应。
新棉上市节奏提前，收购价格高开低走。 高温致吐絮采收较去年提前7—10天，新棉供给压力集中前置。籽棉收购价格稳中有升，机采棉收购价格指数达7.42元/公斤，同比上涨1.26元/公斤。但折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购态度谨慎。
下游需求持续疲弱。 下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。传统“金九银十”旺季成色不足，订单不足、库存高企、棉价走弱多重因素交织，整个纺织产业链承受着不小的经营压力。后续需关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
期货现货走势分化。 昨日收盘，棉花2701合约报15865元/吨，较前一日变动+15元/吨，幅度+0.09%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17104元/吨，较前一日变动+76元/吨，现货基差CF01+1239;3128B棉全国均价17400元/吨，较前一日变动+69元/吨，现货基差CF01+1535。
市场分析与未来预期
短期判断：震荡格局难破。 郑棉短期籽棉收购价格稳定，成本端存有支撑，郑棉下方空间有限;但疲弱消费同样压制上方空间，预计维持震荡走势。国际方面，新棉集中上市期供给端压力较大，天气对采收进程及产量预期博弈的扰动仍存，多空交织下国际棉价同样以震荡为主。
中期展望：供需宽松压制棉价中枢。 从全球视角看，USDA最新报告确认了全球棉花供需格局边际宽松的趋势，产量、贸易量及期末库存均上调，消费端基本持平。美棉出口签约持续疲软叠加主产国增产，中期棉价上行驱动不足。但国际棉花咨询委员会(ICAC)10月...
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