纺织服装零售板块成为热点的可能性在提高

　　本周纺织服装板块持续逆市上涨,但目前板块内如七匹狼、伟星、报喜鸟、富安娜等优质企业估值仍然较低。七匹狼估值只有24倍、伟星股份19倍、报喜鸟24倍,梦洁家纺26倍、富安娜27倍,具有非常高的安全边际。

　　我们认为对于这些质地优良的品牌零售企业,需要在估值低的时候介入,采取买入并持有的策略。

　　去年下半年以来,纺织服装零售板块进入调整,直至今日。调整并不是因为市场担心业绩,而主要是板块轮动,市场热点转向周期类个股,此外高棉价导致市场对企业毛利率下降的担心,以及对产品涨价后消费者购买意愿可能下降的担忧。我们认为“解铃还须系铃人”,未来纺织服装板块的复苏仍有赖于市场热点的转换和原料的降价。我们一直认为2季度棉价将决定未来方向,向下概率略大于向上概率。近期国内外棉价持续下调,再加上七匹狼3/4月订货会存在超预期可能,我们认为纺织服装零售板块再次成为市场热点的可能性在不断提高。

　　我们本周仍然建议重点关注七匹狼、伟星、罗莱、富安娜和梦洁等个股。

　　2011年投资策略:一、继续看好纺织服装零售企业:3-4月是重要的投资窗口。

　　一方面是靓丽的10年年报和11年一季报逐渐公告,高送转和11年业绩增长的可靠性提高都提供投资良机;另一方面3/4月纺织服装零售企业的秋冬装订货会达到预期可能性很大,也存在超预期可能;此外棉价确定方向也有助于消除市场担心;二、出口制造类纺织企业,介入时机应当是毛利率低点。

　　考虑到棉价的波动性,我们建议关注有原料储备的龙头企业,如鲁泰和华孚色纺;三、3-6月可能决定未来棉价方向,向下概率略大于向上概率。