2013年，服装行业整体上来看，内销市场虽然保持增长，但增速较前两年明显放缓，并且表现不及整体零售市场;百货渠道服饰销售形势更为严峻。
九牧王同时披露一季报，2014年第一季度公司实现营业收入5.45亿元，同比下降22.15%;归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比下降24.25%;每股收益0.25元。
另外，为丰富产品线，公司拟出资收购贺博文、潘茹萍创建的“浪肯”男装品牌。“浪肯”是国内具有独特中国元素的高档男装品牌，其裤装产品在高级男装市场具有领导地位。
鉴于“浪肯”男装品牌的相关业务、资产目前分布于贺博文、潘茹萍所控制的不同企业旗下，为减少交易风险，公司与贺博文、潘茹萍根据“先整合、再并购”的原则，一致同意先由贺博文、潘茹萍出资设立的“上海唐雅服饰有限公司”收购现有“浪肯”男装产品相关业务及对应有效资产、人员，再由公司出资收购“上海唐雅服饰有限公司”100%股权。
据此，公司4月16日与贺博文、潘茹萍签署了《框架协议》。九牧王将以委托贷款的方式为整合提供资金周转支持，同时支付履约保证金。
相关链接：
九牧王(601566)今日公布其2013年年度报告,主要经营业绩如下:2013年报告期内,实现营业收入250,153.93万元,利润总额68,319.02万元,归属于母公司所有者的净利润53,730.22万元,分别比上年同期下滑了3.81%、11.53%和19.62%。实现每股收益0.93元。
事件评论
销量减少致营收下跌,毛利率下跌:公司实现营业收入250,153.93万元,较上年同期下降3.81%,由于国内经济增速放缓消费低迷,公司放缓开店进度,关闭了部分效益不好的终端,期末公司销售终端较上期减少140家;受制于销售终端的减少及电子商务的冲击,公司产品销量较上年同期下降了4.67%,其中占公司营收46.73%比重的的核心产品男裤营收大幅下降,同比下降5.26%。销量下降导致了公司营业收入的下降。报告期内,营业成本小幅下跌1.57%,但由于营收的相对成本较大幅度的下滑,从而实现毛利率为56.81%,比上年同期小幅下跌0.98%。
期间费用及所得税费用上涨,致净利润大幅下跌:报告期内,期间费用率为27.38%,较去年上涨1.42%。主要由于销售费用的上涨,销售费用为58,161.94万元,同比增长4.18%;资产减值损失较上年同期增长39.11%,主要系本期全额计提FUN 及VIGANO 商标减值准备所致; 所得税费用较上年同期增长40.53%,主要系母公司“两免三减半”税收优惠到期,报告期适用的企业所得税税率提高所致。从而,实现净利润53,730.22万元,同比下跌19.62% 。净利润率为21.48%,同比下跌4.22%。
存货下跌,应收账款周转小幅下降:2013年,公司存货下跌至62,503.52万元,同比下降3.82%。应收账款为18,226.72万元,同比下降25.38%。
应收账款周转天数较去年的25.13天下降至21.66天。
维持“推荐”评级:我们对公司2014-2016年的业绩预测为0.97元,1.05元和1.14元,对应目前股价PE 为13倍,12倍和11倍,维持“推荐”评级。
来源：
