随着PTA期货1501合约和1505合约价差的进一步扩大,PTA期货点价模式开始出现。“PTA点价模式主要是市场出现期现套利机会后很快盛行的。”吴文海表示,市场买卖双方根据期货近月合约价格加减升贴水,来进行仓单的买卖,在贸易商中间用的较多。
据了解,传统的PTA贸易方式主要有远期合同和随买随用,但是在行情剧烈波动时,这两种方式分别会有定价不够灵活以及交易次数和成本增加的问题,均不利于企业稳健经营。
“点价模式是由期货价格和升贴水构成,能够很好地解决市场中存在的潜在问题。”金友期货分析师魏琳举例说,在市场下跌行情中,PTA工厂与聚酯工厂按照点价模式交易,按照期货价格加一定升贴水在未来结算,同时在期货上进行套期保值。这样,聚酯工厂可以降低采购成本,而PTA工厂也可以避免库存累积的风险。点价模式充分体现了期货价格发现和规避风险的功能,也会大大提高PTA期货的市场参与度。
目前在PTA市场中使用期货点价较多的主要是贸易商,他们普遍紧盯着PTA期货1501合约价格来点价。在实际运作中,其挂牌价根据期货价格减去50—150元/吨的贴水。据范劲松介绍,一般现货贸易商报价在九点半之后展开,依据期货的即时价格以及盘中波动做调整。
“比较明显的是11月14日,上午十点之前期价高达5800元/吨,现货报价在5730—5750元/吨之间,商谈价格在5700元/吨附近。随着期货价格的回落,现货在5650元/吨有成交。随着期货价格进一步回落至低点5666元/吨时,现货贸易商报价快速下调至5600元/吨,当日最低成交价格在5580元/吨。”范劲松说,很明显,期货价格在现货市场的定价过程中充当了重要的角色。
从近期的表现来看,PTA期货市场活跃度正在超越菜粕,有望接棒成为明星品种,这种强势会不会只是“昙花一现”呢?
在采访中记者了解到,市场人士对于PTA期货现有的活跃度普遍表示认可。在多数业内人士看来,这种成交活跃局面将会持续。
“原油价格的大幅下挫使得看空原油的市场主体逐渐参与到化工品期货中。PTA作为与原油密切相关的化工原料,是市场化程度较高的品种。当前PTA上游原料PX也步入产能相对过剩阶段,使得原油对PX—PTA环节的成本传导相对顺畅。因此,关注原油的市场资金会间接地通过PTA期货来参与。”王广前称。
此外,当前PTA供应相对过剩和下游需求旺盛存在一定矛盾,供需层面的博弈使得产业链矛盾和分歧加大,进而带动价格的波动和期货市场的成交活跃。
“在市场多空分歧加大,近月合约持仓量不减反增的情况下,预计PTA期货的高活跃度还将持续。”吴文海预计。
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