——市场要闻与重要数据深度解读
一、市场要闻与重要数据
期货方面， 昨日收盘棉花2701合约报15975元/吨，较前一日上涨110元/吨，涨幅0.69%。从近期盘面走势看，该合约在15700—16100元/吨区间维持震荡格局。昨日成交量196413手，持仓量591701手，较前一交易日有所放大，显示多空分歧加大。
现货方面， 3128B棉新疆到厂价17121元/吨，较前一日上涨17元/吨，现货基差CF01+1146，较前一日变动-93;3128B棉全国均价17407元/吨，较前一日上涨7元/吨，现货基差CF01+1432，较前一日变动-103。期现基差维持高位正基差格局，10月14日国内新疆棉3128B现货价格17674元/吨，郑棉主连收于15975元/吨，期现基差达1699元/吨。现货受籽棉收购成本支撑偏强，但下游纺企订单不及预期，高价现货接受度有限。
澳棉出口方面， 澳大利亚棉商协会(ACSA)最新报告显示，2026产季澳棉生产已临近收官，仅有少量轧花厂仍在加工。6—8月单月出口规模均维持在55万包上方，2026/27出口年度(2026年3月至2027年2月)累计出口已突破200万包，占450万包预估总产量的45%，扣除结转库存尚有约250万包待装运。值得关注的是，随着印度取消11%棉花进口关税，8月澳棉流向印度的出口量大幅提升，印度占比由7月的11%跃升至28%，而中国市场占比则由51%回落至27%。ACSA同时展望，受种植面积缩减和水资源约束影响，下个产季澳棉产量将明显回落，2027/28产季预估产量约300万包。
USDA供需报告方面， 10月9日发布的报告显示，2026/27年度美国棉花产量环比调增2%至292.7万吨，全国平均单产上调2%至790磅/英亩，主要由三角洲地区增产推动;期末库存环比调增6%至82.7万吨，库存消费比从26.1%上升至27.5%;美国陆地棉农场年度均价为77美分/磅，环比下调1美分。全球方面，产量环比调增超13万吨，主要增长来自巴西和美国;全球期末库存环比调增超17万吨。此前国际棉商普遍预测最新报告将维持美棉产量不变，本次上调超出市场预期，报告偏空。
美棉出口方面， 本年度美棉周出口签约量持续大幅下降。截至2026年10月1日，2027/28年度美棉累计净签约14.76万吨，其中墨西哥、巴基斯坦、危地马拉、中国排在前列。9月25日至10月1日一周，中国净签约2027/28年度美棉达1万吨，占当周下年度美棉净签约总量的78.74%，较8—9月爆发式增长。部分中国纺织厂和中间商对2027/28年度美棉询价活跃，预计10—12月净签约量值得关注。
国内新棉方面， 新疆新棉采收进度已超四成，北疆超六成，南疆近三成。国庆期间机采棉陆续开秤，籽棉收购价集中在7.3—7.5元/公斤，较去年同期高约1元/公斤。轧花厂与棉农均较为谨慎，今年前期新棉预售现象较少，后续棉价将面临集中套保压力。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购偏理性。
下游需求方面， 织布厂开工率仅维持在37.36%，秋冬面料订单零散下达，下游采购以短单、散单为主，坯布成品库存虽处历史低位但补库意愿低迷。截至10月15日，纯棉纱企业成品库存30.8天，环比较上期增加0.3%，旺季成色不足，纱企成品库存有所累积。8月我国进口棉纱约18.02万吨，同比增加36.53%，越南纱到港压力有增无减，低价资源持续分流内销订单。
二、市场分析
国际方面， 全美棉花采收已全面展开，但近期各产区降水有所增加，新棉进度受其影响，优良率维持在偏低水平。飓风“伊赛亚斯”引发的天气扰动令市场担忧美国棉花主产区作物受损、收割推迟，为棉价带来一定支撑。然而USDA对美国和巴西棉花产量双双上调，抵消了部分由飓风带来的支撑效应。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦将压制上涨空间。
从全球供需格局看，国际棉花咨询委员会(ICAC)预测2026/27年度全球棉花基本面趋于收紧，消费量预计超过产量，全球棉市从上一年度的供应过剩转为供应短缺，2025/26年度全球产量较消费量超出约113万吨，而2026/27年度预计消费量将超过产量约20.1万吨。美国农业展望论坛预估2026/27年度全球棉花产量预计下降3%至1.16亿包，消费量预计增长1%至1.201亿包，期末库存下降5%至7120万包。全球棉花贸易量预计从2025/26年度的940万吨增长至2028/29年度的1030万吨，贸易复苏趋势明确。
国内方面，储备棉停止轮出后，高温致吐絮采收较去年提前7—10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。当前新疆籽棉主流收购价7.2—7.4元/公斤，其中北疆机采棉约7.35元/公斤，南疆手摘棉约8.2—8.33元/公斤。折算后皮棉成本逼近20000元/吨，明显高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎，套保意愿较强。
从产业链传导看，棉花价格波动传导至棉纱阻力重重，纱厂尝试小幅上调报价，但下游接受度有限，棉纱报价一抬升成交即陷入停滞，企业不得不让利走货。进口纱方面，8月自越南进口9.21万吨，占主要来源国总量的约54%。前期低价订单集中到港，持续分流内销订单，压制国内纱价上行空间。
三、未来预期与研判
短期来看，国内新棉集中上市叠加套保压力，郑棉CF2701合约预计在15700—16100元/吨区间震荡调整。籽棉收购价坚挺为棉价提供底部支撑，但下游“金九银十”旺季预期基本落空，难以支撑高位棉价。基差方面，随着抛储补充与新棉上市，且下游走货偏弱，基差或稳中趋弱。
中期来看，全球棉花供需格局稳步转向偏紧，产量下滑的主要原因是多数主产国棉花种植面积缩减。国内方...
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