10月15日，行业官员表示，随着印度国内新棉陆续上市、供应状况逐步改善，叠加一项将于本月底到期的关税豁免政策仍存在不确定性，印度在未来几个月从美国采购棉花的步伐可能会明显放缓。
美棉进口暴增81%，多重因素集中发力
据美国农业部(USDA)最新数据，今年迄今印度从美国的棉花采购量大幅跃升81%，达到688,901包(折合883,198个印度包)，去年同期仅为380,641包。
此次进口激增并非偶然。世界服装鞋帽网编辑分析认为，以下多重因素形成了共振效应：其一，印度暂时取消11%的棉花进口关税，直接降低了进口成本;其二，美棉在国际市场上价格具有较强竞争力;其三，印度国内高品质棉花纤维供应趋紧;其四，面向出口的纺织厂对无杂质棉花的刚性需求持续强劲。
作为全球第二大棉花生产国，印度今年早些时候允许棉花免税进口至10月底，以补充国内供应。从数据看，这一政策效果显著——2025年第四季度，印度棉花进口量同比飙升158%，达到310万包的历史纪录。
Shree Radhalakshmi集团董事长兼首席执行官、印度棉花协会前主席阿图尔·加纳特拉(Atul Ganatra)对此评价道：“当美棉的到岸成本与印度本土棉花的替代成本相比具有竞争力时，纺织厂就会有强烈的动力去实现采购渠道的多元化。”
季风降雨不足，产量担忧推高进口需求
印度较弱的季风降雨条件也是推动棉花进口的重要因素。继8月降水量低于正常水平16%之后，印度9月的季风降雨量很可能也将低于平均水平，这引发人们对棉花产量的担忧。为补充供应并确保获得更高品质的纤维，纺织厂纷纷将目光投向海外市场。
从供给侧来看，印度棉花产量近几个年度呈现下滑趋势。据印度纺织部数据，2025-26年度棉花产量(临时值)约为290.91万包(170公斤/包)，较2020-21年度的352.48万包下降明显，主要原因是部分棉农转向其他经济作物种植。
不过，行业机构对产量的判断存在分歧。印度棉花协会(CAI)7月将2025-26年度棉花产量预估上调至337万包(170公斤/包)，同时将国内消费预估上调至348万包，进口预估大幅上调至60万包，同比激增362%。
新棉上市或改变格局，进口动能面临减弱
然而，交易商表示，随着印度新棉陆续上市，纺织厂越来越多地转向使用国内供应，棉花采购的步伐可能会放缓。这一转变正在成为市场关注的焦点。
加纳特拉补充道：“我预计，随着国内新棉的到来，印度纺织厂对价格会变得更加敏感。如果国内新棉的到货量好于预期，且S-6(印度基准棉花品种)的价格出现回落，那么进口的动力就会减弱。”
从价格数据看，这一趋势已有端倪。据行业报价，古吉拉特邦S-6的出厂价已降至约52,900卢比/坎帝(约76.70美分/磅)。但2025/26年度印度棉花最低支持价格(MSP)为7,710卢比/公担(中绒棉)，同比上涨8.3%，这一价格底线对国内棉价形成支撑，也在一定程度上限制了进口替代的空间。
关税豁免悬而未决，政策走向成关键变量
市场最大的不确定性来自关税政策。印度政府于2026年5月30日发布通知，自6月1日至10月31日临时豁免进口棉花的全部11%关税。但该豁免政策是否延长至年底，目前尚无明确信号。
有市场分析认为，莫迪政府将豁免期延长至12月底的概率较大。主要原因包括：印度与欧盟已正式达成自由贸易协定，印度棉制品对欧盟出口迎来增长期;印美贸易谈判取得重大进展，印度棉制品对美出口关税从50%降至18%，低于中国、孟加拉国和越南等主要竞争对手的20%税率，出口竞争力大幅修复。在此背景下，阶段性豁免棉花进口关税有助于印度纺织业充分利用出口关税优势抢占国际市场份额。
但也需注意，美国农业部海外农业农村局(FAS)孟买办事处最新报告指出，若普遍关税豁免在10月31日之后到期，纺织厂可能转而利用免税出口机制进行进口，即进口棉加工后必须复出口，这将改变企业的采购逻辑和库存策略。
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