今年,新疆在全国率先推行棉花目标价格试点。新疆棉花种植区域主要分布在南北疆60多个县(市)和119个团场。农民人均纯收入的35%左右来自植棉收入,主产区更占到50%-70%。改革试点工作的成效直接影响新疆农民增收和社会稳定。
除了实行棉花目标价格直补政策外,国家发改委还宣布,国家不会轻易抛售国储棉,除了下发89.4万吨关税配额外,明年不再增发棉花进口配额。配额减少,不少企业已制定采购新疆棉的计划。
中储棉花信息中心主任刘克曼表示,今年执行棉花目标价格直补政策,最明显的成效就是棉花价格由市场形成的机制已经基本形成。不管是棉农交售籽棉,加工厂收购籽棉,还是纺织企业采购皮棉,他们最多或者唯一考虑的因素就是市场需求。这是棉花新政实施的目的,也是政策应当达到的效果。
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今年下半年以来,国际原油价格遭遇“腰斩”窘境,供应快速回升叠加需求放缓导致国际油价出现自金融危机以来最大的单边下跌行情。尽管最近纽约油价在55美元/桶关口获得短暂支撑,但在供需矛盾突出的情况下,后期油价继续回落的概率较大,从而将对整体化工品市场构成压力。
作为PTA的生产原料,PX同样经历了单边下行走势。特别是下半年开始的产能集中投放使得亚洲地区PX供应量快速增加,但PTA企业开工率维持在低位,PX供应过剩压力开始显现。不过,尽管价格不断走低,但PX企业的经营情况明显好于3—5月。以350美元/吨的加工费计算,当时用石脑油生产PX的亏损幅度一度在100美元/吨以上,而目前企业基本在盈亏平衡线附近徘徊。由此可见,PX生产企业减产动力并不强,供应相对过剩的现状或将延续。
11月底,国内主流PTA生产企业一致宣布,自12月初开始进行装置检修或停产,PTA行业开工率从11月底的75%之上快速回落至12月中旬的52%左右。然而,在此期间,外盘原油快速下跌,冲消了检修及停产的实质性利好作用,国内PTA现货价格不涨反跌,并在12月11日跌穿5000元/吨整数关口。
12月中旬,随着检修装置陆续重启,国内PTA行业的开工率快速回升至检修前的75%左右,供应正常化。与此同时,国内聚酯需求开始转弱,特别是涤纶长丝的开工率明显见顶回落,需求不足的迹象逐步显现。目前临近春节,终端纺织企业将陆续停工。因此,后期聚酯需求进一步回落是大概率事件。在供应过剩的压力下,PTA价格或将继续承压下行。
综合以上的分析,随着成本重心下移和供应过剩加剧,后期PTA价格或将继续下行。不过,目前PTA价格已处于相对低位,加之原油存在技术性反抽可能,不排除PTA借助原油反弹而走强的可能性。因此,就具体操作而言,建议投资者采取逢反弹抛空的策略,空单入场区间为4850—4950元/吨,目标价位为4500元/吨。一旦后期价格上冲至5050—5150元/吨区间,则空单需要止损离场。
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