从江苏省债发行结果看，地方债的主要投资者是银行。招商证券认为，商业银行积极参与地方债是一种牵强的错配，如果从银行资产负债结构和资产收益角度考虑，显然不是合理的市场配置行为。
“如果地方债想再继续发行的话，就需要货币政策的配合了，比如降息、降准等，借此可以降低两高风险和融资成本。”万博兄弟资产管理公司执行总经理李敬祖称。
当然，货币政策的调整最终取决于经济基本面和通胀水平。作为先行指标的PMI，4月为50.1%，与3月持平，连续两个月高于临界点。4月CPI同比涨幅为1.5%，PPI同比下跌4.6%，经济和通胀仍将在低位徘徊。
郭田勇表示，会有更加宽松的预期，但总体上还是稳健的，央行会根据经济变化灵活调节，存准率和利率都还有下调空间。民生证券研究院执行院长管清友预计，央行在二季度还会有降息或再贷款等大动作。
“现在货币政策实际上还是紧缩的，存款准备金率还是在18%以上，适当放松但还没放松到位，即使存贷比取消了，但银行没钱也不行，应通过增加货币供应量来降低成本。”张汉亚称。
张汉亚调研后发现，现在不是所有企业都从降息中获益，降息主要是以国企为代表的银行大客户获得利益，中小企业和民企并没有从中获益。他认为，未来货币政策调整的方向主要是降准，应该把存款准备金率降到17%甚至更低。
对于是否会在近期降准，张汉亚表示，这主要看经济基本面，近期应着重观察5月份经济数据是否有所好转，如果有很大好转就不会降准。
东北某省财政部门的一位人士对本报记者说，不管是发债还是从银行借钱，最后都是要还的，解决地方财政资金不足问题，根本上还是需要增加地方收入，但现在房地产不景气直接影响到占地方财政收入大头的土地财政。
财政部数据显示，今年前4个月，地方本级一般公共预算收入28154亿元，增长7.7%;而前4个月的地方一般公共预算支出38202亿元，增长了13.9%。
“4月末的政治局会议提出注重发挥投资的关键作用，中央再次祭出投资大旗，但此一时彼一时，2009年大规模投资导致政府投资的低效率，很多项目收益率还不如存银行甚至连年亏损，更何况现在地方政府入不敷出。”社科院一位专家称。
上述财政部门人士建议，应该重新调整中央和地方的税收分配比例，增加地方收入，减少转移支付环节，提高资金使用效率。
“地方应该加快转型升级，在服务业找到新的增长点，充实财政收入，同时还应该实施负面清单政策，非禁即入，对社会资本全面放开，不仅要在基础设施的投资上，还要在基础要素的投入上，引入民资，实施公私合营的PPP模式。”肖毅敏称。
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