中国人民银行日前发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》再次强调了“去杠杆”和“防风险”。报告称，防止资金“脱实向虚”、“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为，引导资金支持实体经济。
报告指出，中国人民银行将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，按照党中央和国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，实施好稳健中性的货币政策，增强调控的针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。
更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，抑制资产泡沫，防止“脱实向虚”，提高金融运行效率和服务实体经济的能力，同时牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
国泰君安宏观团队分析称，金融周期下半场叠加美国加息周期，中国货币政策的基调仍是中性偏紧。当前，货币政策边际收紧，着眼点还是控制金融风险和信贷增速。若信贷增速不能得以有效控制，不排除央行可能再次提升货币市场操作利率。同时，四季度货币政策报告也表明央行并不认为我国开启加息周期，虽然央行看到中国经济积极因素增多，但同时仍有下行压力。
值得注意的是，货币政策报告还专门开辟了《资产价格、货币政策与住房金融宏观审慎政策》专栏。报告称，下一阶段，要贯彻中央经济工作会议精神，落实好各项制度和机制建设，宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自主购房，严格限制信贷流向投资投机性购房，更为重要的，是从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手，从供给端解决房地产供需错配问题，构建房地产市场健康发展的长效机制。
与去年三季度报告相比，央行在“稳健的货币政策”中新加入“中性”二字，为“稳健中性的货币政策”，更加强调中性，这也与去年12月中央经济工作会议提出“货币政策要保持稳健中性”的表述相呼应。
何为“中性”?央行副行长易纲在日前举行的中国经济50人论坛中阐释称，稳健的货币政策是一个中性态势，而中性态度就是不紧不松。以此理解，货币政策不会有大幅度调整，保持稳定性及连续性，并相机抉择地以市场化工具来引导利率，各种内外部因素的变化也可能影响到货币政策的微妙变化。
而在流动性的提法上，央行此次也将去年三季度的“流动性合理充裕”变为“流动性基本稳定”，表明央行有意渐进收紧流动性。邓海清认为，关于货币政策及流动性的表述变化，都意味着2015年、2016年上半年货币市场过度宽松的局面将不会继续出现，定调2017年货币政策收紧的态势。
方正证券首席经济学家任泽平也表示，在货币环境的描述上，央行将上季度的“灵活适度”改为“中性适度”，另外，央行还强调了“调节好货币闸门”，在一系列房地产泡沫和金融风险面前，货币政策进一步边际向紧，宽松概率降低。
在定调“稳健中性”的基础上，由于去年大量流动性引致的一系列委外和杠杆、房价暴涨等，货币政策已经全面转向防风险。
业内人士表示，通读报告看，不仅诸如“资金脱实向虚”、“以钱炒钱”等风险显性化词语普遍被提及，央行也表示要“把防控金融风险放到更加重要的位置”，表明央行防风险态度延续，力度加强。央行还在信贷支持政策部分新增“严格限制信贷流向投资投机性购房”表述，并提出“资产泡沫”问题。
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