A股历经三次闯关，四年申请，终于在6月21日成功加入MSCI新兴市场指数，并从明年6月起正式纳入。与此同时，还公布了“入摩”的222只蓝筹股名单。成立于1968年的MSCI公司，是全球顶尖的指数结果供应商。全世界100家最大的资产管理公司中，有97家以MSCI指数为基准，被动投资海外市场，涉及资金高达11万亿美元(其中新兴市场约2.7万亿美元)。
虽然对A股来说，初期仅采取5%的纳入因子(即100亿市值的一只股票仅被动纳入5亿元)，由此测算，最多也就带来200亿美元，相对近6万亿美元流通市值的A股可谓微不足道。然而，其引发的连锁反应兴许将达到“天翻地覆慨而慷”的地步。首先，梳理了222只入摩股，发现有“五不入”：即ST不入;缺乏明确主营业务的不入;基本属于夕阳行业、过剩产业的不入;创业板公司不入;较长期停牌公司不入。
这“五不入”，如ST、过剩产业不入等无需解释。创业板无一家进入(尽管该板块也有流通市值800多亿的温氏股份、近400亿的乐视网)，则是考虑板块的业绩成长总体处于不稳定状态，而被动型投资需将稳定性和安全性放在首位。长期停牌不入，除了摩根史坦利公司一再强调的流动性外，我想针对性较强的恐怕是一批动不动停牌重组的企业。
其次，这“五不入”告诉我们，长期以来形成的“炒小、炒差、炒新”的顽症必须改变，A股市场必须以价值和成长为主线，逐步树立与国际接轨的投资理念。所谓的“与国际接轨”，并不是“大盘蓝筹股有罕见的投资价值”的翻版，并不是盘子越大、估值越低越是好股票。我们看到，在222只入摩股中，有的流通盘并不大(如流通市值80多亿的必康股份);有的市盈率很高(如187倍的科大讯飞、430倍的中船防务)，乃至亏损的盐湖股份均被纳入。
事实上，在国际股市，今年以来涨得最好的恰恰是科技股，纳指已经超越6000点，表现最抢眼的主要就是那些市盈率并不低的高科技股，如美国的四大高科技股Fase-book、苹果、亚马逊、谷歌，市盈率分别达39倍、17倍、184倍和32倍;尤其是一家Netfilk公司，市盈率高达201倍，该公司向千家万户提供电影、TV和音乐制品。有分析称，总有一天，它将取代以电缆和卫星为手段的内容供应商。
同样，今年中概股中涨势如虹的阿里、腾讯、搜狐(涨幅都在50%以上)，估值也分别达57倍、52倍、22倍;尤其是上半年涨幅高达70%、市值已超过600亿美元、同百度接近的京东，2016年报实际亏损34.7亿元。即便如此，这类高科技企业都有大幅度的营收增长，以及看得清、摸得着的盈利模式。再次，A股市场20多年来形成的政策市将得到改变，投资人要盈利主要不是听消息，揣摩领导人的讲话，而是实实在在地下功夫做好功课。
笔者特别注意到证监会副主席方星海在A股纳入MSCI指数后的一段讲话。方星海除了提到“入摩”对中国经济是一件大好事外，特别强调要增强政策的稳定性。他说，证券期货市场相关政策的推出，需要更多地考虑到国际投资者的需求，减少政策方面的不确定性。他还专门举例说明，在境外指数衍生产品推出之前，所在地的监管部门和中国证监会要首先签署跨境金融衍生品的监管协议或备忘录，在建立有效的监管合作机制的基础上，再允许相关产品的推出。
这不由使人联想到2015年股灾匆忙推出的场外融资、熔断机制，以及诸如改革牛、杠杆牛、4000点是牛市新起点等种种奇谈怪论。A股市场从诞生之日起就是为国企解困的政策市，其影响之深远，对投资者频频割韭菜之惨烈，无人能及!但愿随着A股“入摩”，发生根本的变化，因为30多年的改革历史证明，在中国，从来是开放倒逼改革，也只有把国门开得更大，已经污染不堪的投资环境才能得到清洗和洁净。
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