五一假期期间，国际棉花市场迎来一波强劲拉升。受美国主产区干旱天气引发供应担忧，叠加股市坚挺带来的外溢提振，ICE棉花期货强势突破两年高位。截至5月5日(周二)，交投最活跃的7月合约上涨1.88美分，涨幅2.27%，结算价报收84.80美分/磅，盘中一度触及84.90美分/磅，创下自2024年4月以来的最高水平。假期五个交易日累计涨幅高达7.15%，成为全球纺织原料市场最瞩目的焦点。
节后郑棉期货如期高开，市场乐观情绪延续，主力合约一度冲高至16955元/吨，随后涨幅有所收窄，最终收涨1.77%。国内供给收缩逻辑同步强化——新疆新年度棉花种植面积调减政策落地，南疆非核心区禁种、阿克苏等地清理开荒地块等措施，使市场对国内产量下降预期持续升温。不过，随着“金三银四”传统旺季结束，下游利润承压问题开始显现。棉花价格加速上涨，而棉纱提价困难，纺企即期利润不断被压缩，原料采购心态趋于谨慎。
外盘驱动VS内需韧性，多空博弈进入关键期
本轮美棉上涨的核心驱动力来自供给端。西得克萨斯州持续干旱，土壤墒情恶化，市场对2026/2027年度美国棉花减产预期升温。同时，全球股市走强带动风险偏好回升，资金涌入大宗商品资产，棉花成为多头配置的重点品种。值得注意的是，尽管市场对全球棉花种植面积扩大存有预期——部分产区因比价优势可能增加种植，但天气变量已成为主导短期价格的核心因子。
国内方面，广发期货分析指出，2026/2027年度全球棉花减产担忧尚未消退，下游需求维持向好态势，对棉价形成坚实支撑。不过，随着棉价快速攀升至近两年高位，政策面不确定性加大：2026—2029年棉花目标价格补贴政策暂未落地，储备棉投放节奏也成为市场高度关注的“达摩克利斯之剑”。
短期偏强不改，但追高风险正在累积
世界服装鞋帽网认为，5月中上旬棉价大概率延续偏强运行。天气炒作窗口尚未关闭，美棉技术性突破后仍有惯性上冲动能;国内供给收缩预期叠加外盘传导，郑棉主力合约有望挑战17000元/吨关口。然而，当前价格已经部分透支减产预期，一旦主产区迎来有效降雨或储备棉投放消息明朗，盘面回调速度可能超出预期。 对于下游纺织企业而言，原料成本快速抬升与终端提价困难的矛盾正在激化，...
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