本土印染助剂生产商——浙江皇马科技股份有限公司（以下简称“皇马科技”），近日发布公告称公司以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额上限5500万元、回购价格上限22元/股，回购期限不超12个月，回购股票用于后续股权激励计划。
记者此间获悉，本次拟回购股份的种类为普通股(A股)。若以回购资金上限5500万元、回购价格上限22元/股测算，预计最大回购股份数量约为250万股，约占本公司截至目前已发行总股本的1.25%。具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。
皇马科技表示，鉴于近期公司股票价格受到宏观经济、资本市场波动等诸多因素的影响出现了较大波动，当前公司股价未能正确体现公司的实际价值和经营业绩。基于公司目前业绩呈现稳定增长，为进一步提升公司价值，增强投资者信心，推动公司股票价值的合理回归，同时为建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展，公司以自筹资金回购股份。
截至2018年9月30日，皇马科技总资产15.70亿元，归属于上市公司股东的净资产13.73亿元，流动资产为6.43亿元。按照本次回购资金上限5500万元测算，分别占以上指标的3.50%、4.01%、8.55%。
公开资料显示，皇马科技成立于2003年，经过多年耕耘形成了20万吨特种表面活性剂生产能力，具有有机硅、润滑油、印染、涂料、水处理、纺织、个人护理、减水剂等十大板块，产品已达到1300多种，是国内生产规模、品种数量、科技水平都处于领先水平的特种表面活性剂企业。
记者了解到，皇马科技公司依托技术研发优势，贯彻“大品种调结构，功能性小品种创盈利”的方针，实现业绩稳步增长。2015-2017年公司营收CAGR为5.1%，净利CAGR为22.9%，2015年至2018年前三季度，公司小品种板块销量占比从35%提升至43%。2017年公司实现营业收入16.8亿元，同比增长12.1%，净利润1.48亿元，同比增长63.9%。2018年前三季度公司实现营业收入12.6亿元，同比增长4.5%，净利润1.36亿元，同比增长38.3%。
东方证券分析师倪吉介绍，皇马科技的业务主要分为大品种与小品种两部分，其中大品种主要是减水剂单体，小品种就是各种非离子表面活性剂。虽然小品种销量占比仅40%，但毛利贡献达到60-70%，是公司主要的利润来源，也是公司未来发展的方向。由于环氧乙烷（EO）的保质期极短，需要与上游提前确定全年的采购量，而特种表活剂又是以销定产，皇马为了保障小品种的生产和EO采购量，才发展了减水剂单体板块，倪吉预计，减水剂单体业务将保持相对稳定的体量。我们在《看好奥克的两点理由》、《聚醚单体毛利率有望持续提升》等深度报告中分析了减水剂单体的行业情况，未来减水剂需求有望随基建投资回升和行业渗透率提升而增长，行业龙头公司受益规模效应强化，盈利能力也将进一步提升。
在倪吉看来，皇马科技作为减水剂单体行业排名前5的企业，虽然规模不如奥克，但是也明显大于其他小企业，预计其减水剂单体盈利也会受益行业而改善。
倪吉认为，目前皇马科技小品种销售量已达到6万吨左右，可生产的品种达到约1300种，无论在生产规模还是品种丰富度上都明显领先于国内竞争对手。虽然皇马科技已经在国内处于领先地位，但是在全球的行业占比还非常低，收入体量即使与禾大或科莱恩比较也是十倍以上的差距，更不用说巴斯夫和陶氏等一线企业。虽然皇马科技在特种表活剂行业起步较晚、起点较低，与龙头差距很大，观察来看，皇马科技具备明显的后发优势，未来有望保持快速成长。
来源：全球纺织网
