供需格局难改观 PTA行情低位成主流

PTA需求面分析

图1 2017-2019年聚酯开工率对比图

来源：隆众资讯

隆众资讯数据显示，10月份聚酯平均负荷在89.27%，较去年同期高4.88%。近期市场有消息传出，聚酯工厂受利润的压缩，有减产、停车的预期，此消息自国庆假期后一直不断传出，但尚未有实质性的减产出现。但并未空穴来风，据了解，今年春节比去年提前不足2周，因此，聚酯减产的、停车的现象是存在的，只是时间未到。

从上图可以看出，近三年来聚酯开工负荷的低点均在2月份春节时期，且在假期前一个月就会有降负出现。往年2月份春节基本在中旬前，但今年春节时间点在1月25日，由此推断，若今年聚酯装置集中减产、停车或出现在12月底附近，此时间段可以直接到春节假期（一般春节期间聚酯检修最短时间20余天，最长近2个月）。若11月底或12月停车的话，12月底或1月中旬前装置就能恢复运行。

聚酯工厂减产、停车现象不管哪个时间段，都将大大降低对PTA的需求。受其需求的减弱，PTA市场难有利好支撑，将对PTA市场有极大影响。

PTA供应分析

图2 2018-2019年PTA产量对比图

来源：隆众资讯

由图2看出，截止至10月份，我国PTA产量在368.94万吨，同比增加12.5%。2019年1-10月份产量合计为3687.55万吨，累计增加9.08%。如图所示，今年的产量明显高于去年，主要原因是，今年PTA处于高利润格局，PTA工厂存在超负荷生产的现象。其次，今年上半年四川能投装置顺利投产。而下半年10月底新凤鸣PTA项目顺利投产，后市还有多套装置计划投产及拟建装置项目，因此未来几年PTA产能将会大大提升，新一轮扩能周期即将到来。

表1 未来PTA装置投产情况

单位：万吨

来源：隆众资讯

综上所述，伴随新凤鸣恒力石化、新疆中泰等新产能释放，PTA市场进入新一轮产能过剩周期。目前PTA市场需求尚有支撑，但PTA随着新凤鸣的成功投产，供应增加已开始显现，业内对后市看空心态浓郁，短期11月份需求仍有支撑的情况下，行情或以弱势盘整呈现的几率较大。