张跃文
“上市公司是整个资本市场的基础，有好的优质的上市公司，资本市场长期健康发展才有根本保证。”
12月5日，在由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团主办、21世纪经济报道承办的“创新与开放的中国资本市场——2019南方财经国际论坛”上，中国社科院金融所公司金融研究室主任张跃文发表“提高上市公司质量的方向与路径”主题演讲时指出。
张跃文指出，对上市公司质量存在多种主流看法，如盈利能力标准、行业地位标准、系统重要性标准、股价标准、规模标准等。
他将上市公司质量定义为“上市公司为股东和利益相关人创造价值、管理价值和分配价值的综合能力”。
对于上市公司质量的变化趋势，张跃文认为，从整体质量来看，2014年至今上市公司质量有稳步的改善，在价值创造能力、管理能力、价值分配能力等方面总体表现比较稳定。但在一些细分方面上市公司仍存在一些问题，例如：综合财务质量有所下降；公司治理方面，相当一部分上市公司的控股股东与中小股东的关系仍然比较疏远，中小股东关心和参与公司决策的积极性不高；内控方面，部分上市公司没有发现或者是故意隐瞒内部控制缺陷，鲜有公司主动承认其存在内控缺陷并进行整改；信披方面，仍然以被动披露为主且披露质量不够高，主动信息披露数量过少；投资者权益保护重视不够；履行社会责任的意识不强等。
那么，如何提高上市公司质量？
他建议，根据上市公司质量与投资者风险承受力相对应的原则，改革完善现有A股市场分层，促进上市公司主动提高质量，更好实现和保护投资者利益。
具体而言可以从以下改革措施着手：
第一，将深圳证券交易所目前的主板和中小板市场进行整合，将两个市场上市公司中的优质蓝筹股集中在一起，形成A股优选市场，优选市场较现有主板市场的上市门槛更高，退市门槛更低，上市公司需要承担更多的持续上市责任，但是也适用更简捷的再融资和重组审核程序。允许各类型投资者进入。
第二，将主板和中小板市场中的其余上市公司整合组成新主板市场，新主板市场也对于各类型投资者开放，但是对于ST类股票则仅允许机构投资者和符合条件的个人专业投资者直接投资，普通投资者可以通过购买基金方式参与投资。
第三，加快创业板市场改革，实施股票发行注册制，降低上市门槛，适当放宽交易限制和价格波动幅度，简化退市流程，部分达到高层次市场要求的原创业板上市公司可以申请进入高级板市场，新创业板市场的合格投资者限定为机构投资者和专业的个人投资者。
第四，对优选市场、新主板市场、新创业板市场的上市制度和退市制度进行统一调整，形成明确的市场层次，在各层次市场间建立转板制度。在转板制度支持下，从高层次市场退市的股票进入低一层次市场交易，不会导致股票估值和流动性的“断崖式下降”，同时允许上市公司在各层次市场间流动，可以促进上市公司主动提高自身质量，加快投资者理性回归，有利于股市健康发展。
来源：
