近日，都市丽人（中国）控股有限公司公布盈利预警，预计2019年度集团除税后亏损不少于人民币 9.80 亿元，而2018年度公司除税后净利润约为人民币3.78 亿元。受此消息影响，公告发布当日都市丽人股价大跌2.88%至1.01港元，目前公司市值为21.37亿港元。
为什么2018年还能盈利，仅一年都市丽人亏损近10亿？
靠打折挽救颓势？舍本逐末对于此光大证券研报曾点评有两大原因。一是前期门店扩张策略过于激进，渠道质量恶化，存在竞食效应，导致客流减少。都市丽人曾成功地抓住了中端内衣市场空白，自2014年成功登陆港交所后营收、净利一路飘升，凭借单店加盟形式迅速扩张，当年共拥有7026家店铺，其中6049家都是加盟店。
2015年都市丽人市值一度高达200亿港元，公司实施“万店计划”，门店数达到8058家，其中加盟店6937家，自营店1121家。激进的扩张为经营埋下隐患，导致门店同质化日趋严重，成本负担加重，客流量不断下降。
2016年都市丽人的内衣开始滞销，当年净利润同比下滑55.2%。公司采用大力打折促销方式应对危机，但这并未改变其盈利不佳的现状。第二个原因是公司未对零售端变化做出及时反映。女性内衣曾经以钢圈产品为主，而在2016年无钢圈流行开始爆发，公司以为无钢圈内衣风潮属短期现象，忽视女性对内衣需求发生的显著转变：从性感外观变成了舒适合体，从单一需求变成了多类型选择。转型计划略显平淡在公布盈利预警的同时，都市丽人也给出了转型计划。其中包括联合新代言人关晓彤推出“做自己的偶像”为主题的新广告，开设以家庭理念为主题的购物中心门店，以及加强对电商渠道的投入力度和拓展业务版图至国内低线城市以填补市场缺口等。值得注意的是，公司对经销商管理、渠道质量及产品升级大家最为关心的问题未做明确解释。
自2019年6月都市丽人更换代言人后，人们认为公司放出信号要将消费人群年龄向下调整，但无论从渠道运营还是营销策略来看这波操作换汤不换药。如今新出现的内衣品牌越来越多，光是主流电商平台上新推出的内衣品牌就超过了3000家，优衣库、Zara和H&M这些非垂直领域的品牌也开始强调内衣产品，竞争愈发激烈。如果都市丽人再不釜底抽薪，恐怕来年更加难过。
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