-1015.5元/吨。这是9月29日内地32s纯棉纱环锭纺的即期纺纱利润，意味着内地棉纺企业每生产一吨棉纱，就要净亏超过一千元。而在同一天，新疆纺企的纺纱利润虽然也从高位回落，仍维持在402.58元/吨的正值区间。每吨超过1400元的利润差距，横亘在疆内与内地之间，成为中国棉纺织产业最深层的结构性裂缝。
这并不是一个短期的价格波动。从2026年6月至今，内地棉纺企业已经持续在亏损区间运行超过三个月。9月中旬，内地纺纱利润一度跌至-1934.75元/吨的历史极值，随后虽有所收窄，但亏损幅度始终在千元以上。
对于利润率仅2%至3%的棉纺行业而言，每吨千元的亏损意味着什么?意味着一家年产能5万锭的中型纺企，仅因纱价与棉价的倒挂，每月就要承受近百万元的净损失。在“金九银十”的传统旺季，这样的亏损本不应出现。然而，2026年的“金九”，棉纺人等来的不是旺季订单的井喷，而是一场由供给端成本高企、需求端旺季失灵、区域间竞争失衡共同构成的深度困局。
本刊从价格机制、供需结构、区域分化、竞争格局四个维度，对内地棉纺企业的生存现状进行系统解剖。
一、价格解剖：成本上抬、纱价不动的“剪刀差”死局
内地棉纺的亏损困境，根源在于棉花与棉纱之间日益扩大的“剪刀差”。
9月28日，内地3128皮棉到厂均价17865元/吨，较前一日上涨160元/吨，而内地32s纯棉纱环锭纺价格维持在23800元/吨不变。纺纱利润从前一日的-1059.5元/吨骤降至-1235.5元/吨，单日亏损扩大176元/吨。9月29日，棉花价格虽小幅下滑至17665元/吨，但纱价并未跟涨，利润仅收窄至-1015.5元/吨。从9月24日到9月28日的短短四个交易日，内地纺纱利润从-1059.5元/吨跌至-1235.5元/吨，累计下滑超过170元/吨，亏损呈加速扩大趋势。
这一价格走势揭示了一个残酷的现实：棉花价格自9月以来持续上行，但纺企无法将成本压力传导至下游。8月棉纺织企业调查报告显示，国产32支纯棉纱均价23503元/吨，环比仅上涨175元/吨，涨幅0.75%，而同期棉花价格的涨幅远超于此。原料成本持续抬升，但棉纱价格传导滞后，企业利润被两头挤压。
更值得警惕的是，这种“剪刀差”正在形成负反馈循环。棉花价格居高不下，一方面是因为商业库存持续去化——截至9月25日，全国棉花商业库存已从7月底的247.93万吨降至156.32万吨，流通货源持续收紧，现货报价坚挺;另一方面，临近新棉集中上市窗口，轧花厂抢收预期推动籽棉收购价格走高，形成“青黄不接”的阶段性供给紧张。而下游纱线端，终端新增订单有限，坯布及服装企业采购偏谨慎，纱线成品库存有所累积，纺企只能以让利走货来维持现金流，进一步压缩了利润空间。
正信期货在9月29日的分析中指出，贸易磋商清单未纳入国内棉制品出口，低于市场预期，郑棉价格冲高回落，加之临近国庆长假，市场偏谨慎，节前价格或在15750—15950区间徘徊，中期新棉集中上市后，反弹后套保抛压或对盘面形成压制。这意味着，棉价短期内难以出现大幅下行，内地纺企的成本压力仍将持续。
二、供需解剖：旺季订单碎片化，下游“只看不买”
2026年的“金九银十”，对内地棉纺企业而言，呈现出一种令人困惑的图景：市场很热闹，订单却不多。
在绍兴柯桥中国轻纺城，万千商户抢抓传统窗口期，市场内客商往来不断，色卡翻飞、样布流转。然而，和往年大批量下单不同，今年市场以小单快返为主，下游品牌谨慎控库存，大多选择小批量试单，市场呈现“量升价稳、订单碎片化”的特征。不少商户反映，9月中下旬开始上门客户持续增多，但很多只是“只看不买”，客户赶在国庆假期前敲定样布，节后才安排投产。订单的碎片化使得纺企难以形成规模化的批量生产，单位生产成本进一步攀升。
从全国范围来看，8月棉纺织行业调查报告显示，市场呈现小幅转暖迹象，服装、家纺终端需求环比改善，但复苏力度仍存在不确定性，海外市场波动、行业同质化竞争等问题仍制约后市行情。企业反映，虽然临近“金九银十”旺季，下游客户询价增多，秋冬面料订单少量下达，但实际成交并不理想，棉纱市场成交维持偏弱格局。
下游的谨慎并非没有道理。一方面，9月美国降税清单中棉制纺织品和服装未被纳入，覆盖绝大多数棉制服装、家纺产品的301条款25%关税持续生效，综合关税税率高达45%，棉制品出口美国的通道并未实质性打开。另一方面，国内服装消费虽然在政策刺激下保持增长，上半年限额以上服装类商品零售额同比增长6.8%，但增速较一季度有所放缓，消费端的提振力度不足以消化上游持续增加的棉纱供给。
库存数据印证了下游需求的疲弱。截至8月底，纺织企业纱线库存21.32天，坯布库存31.43天，虽较上月有所减少，但仍处于偏高水平。纺企原料采购以刚需补库为主，大规模备货意愿不强，市场整体交投氛围平淡。
三、区域解剖：新疆vs内地，1400元/吨...
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