节前涤纶长丝市场多空博弈，我们主要从以下几个方面来分析市场处境：
关注点：低库存
影响指数：★★★
图1 涤纶长丝三大主流型号周度库存趋势
来源：隆众资讯
全年来看，涤纶长丝库存主要有两个波峰，三个波谷期。第一个波谷出现在春节前，年底企业降负避险，且节前优惠促销，去库存化效果显著，月内涤纶长丝价格走势也呈现先抑后扬的状态，月内高低价差350元/吨。第二个波谷出现在6月底，经历一季度的低迷期，涤纶长丝企业库存高筑，听闻部分企业库存堆积在厂区外，资金周转困难。
图2 2018-2019年涤纶长丝企业库存对比
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自5月起，涤纶长丝企业开启促销模式，库存快速下降，至6月底，行业整体库存环比下降18-19天。相应的价格也随之不断提高，6月初涤纶长丝POY150D/48F商谈重心在7450元/吨附近，而7月初价格上调至8900元/吨，价差1500元/吨。照此逻辑来看，低库存是行情上涨的重要助力，而目前涤纶长丝行业库存处于低位，企业仍表示年底仍有促销去库存的计划，希望年底库存控制在一周之内的水平，即使春节期间有一定的累库预期，但总体来看，春节后涤纶长丝企业库存压力不大。关注点：低负荷
影响指数：★★
近期涤纶长丝装置检修统计
单位：万吨
企业名称 | 涉及产能 | 减停时间 |
新凤鸣 | 65 | 2019年12月5日 |
天圣 | 40 | 2019年12月11日 |
盛虹 | 25 | 2019年12月15日 |
宁波大沃 | 25 | 2019年12月20日 |
福建翔鹭 | 18 | 2019年12月20日 |
桐昆恒盛 | 10 | 2019年12月20日 |
物产宏聚 | 4 | 2019年12月30日 |
桐昆恒通 | 40 | 2019年12月30日 |
安吉华逸 | 13 | 2019年12月31日 |
福建百宏 | 20 | 2020年1月1日 |
联达 | 18 | 2020年1月2日 |
宁波泉迪 | 20 | 2020年1月初 |
福建锦兴 | 23 | 2020年1月2日 |
新凤鸣 | 30 | 2020年1月初 |
吴江立新 | 8 | 2020年1月初 |
天圣 | 40 | 2020年1月4日 |
江苏海欣 | 50 | 2020年1月5日 |
太仓申久 | 40 | 2020年1月8日 |
常熟恒意 | 15 | 2020年1月10日 |
张家港欣欣 | 15 | 2020年1月10日 |
江苏宏泰 | 25 | 2020年1月12日 |
太仓长乐（华儒） | 25 | 2020年1月中旬 |
绍兴佳宝 | 34 | 2020年1月中旬 |
福建经纬 | 20 | 2020年1月11日 |
无锡华亚 | 30 | 2020年1月22日 |
浙江古纤道 | 120 | 2020年2月15日 |
开氏石化 | 38 | 2020年3月份 |
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上表为近期涤纶长丝装置检修情况统计，12月份装置减产产能约240万吨，春节前涉及检修产能约400万吨以上，加之前期停车装置尚未重启，综合来看，至春节前涤纶长丝涉及检修产能约占全国总产能的20%以上，预计开工降至78%附近。
图3 2018-2019年涤纶长丝装置运行负荷对比
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然2019年开工与2018年相比，仍处于较高水平，年底检修力度也远不及去年同期水平，因此2019年的低开工，也并非真的低。隆众了解到，目前POY直接下游，加弹厂行业开工已降至76%附近，化纤织造开工在64%附近，具体到涤丝的主要应用领域，盛泽喷水织机开工约在73%，长兴地区喷水织机开工已降至6成附近。因此与下游相比，涤纶长丝的负荷仍处于高位，因此行业供需矛盾凸显。关注点：低收益
影响指数：★★★★
图4 涤纶长丝主流型号利润走势
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上图可知， POY、FDY走势颇为相近，下半年开始，DTY走势与POY、FDY分道扬镳，走势背离。尤其四季度以来，FDY持续亏损，12月份以来乙二醇受封航消息影响，价格暴涨暴跌，而涤纶长丝跟进乏力，企业自行消化部分涨幅，因此利润逐渐萎缩，乃至亏损。年末，伴随原料回落，涤纶长丝利润水平有好转的趋势，但FDY处在盈亏平衡线附近徘徊，企业成本压力凸显，节后拉涨的意愿迫切。近期两国贸易磋商不断释放利好消息，因此部分企业计划春节后小幅拉涨。然目前涤纶长丝市场仍处于博弈局面，因此拉涨的风险较大。据了解，目前低库存企业计划节前平稳过渡，观望为主，少部分企业库存依然偏高，计划节前优惠促销，目前“落袋为安”的心态指引下，企业多“轻装上阵”，预计明年市场的处境要好于2019年初，但市场是否如期上行，尚未可知。
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