OPEC减产最终结局仍存悬念！短线抄底行情过后，供需基本面失衡仍是市场主要矛盾

周度产业链运行概况（04.02-04.09）

4月2-4日的涤丝产销明显放量，分别达到300%，240%，340%。在原油报复性反弹的带动下，市场抄底情绪明显升温。但随后产销迅速回落，下游织造、加弹及贸易商基本完成抄底备货之后，短期采购需求不大。截止4月9日，估计江浙涤丝工厂库存天数多在15~23天。预计短期涤丝价格窄幅区间震荡。

生产效益方面，本周丝价大幅反弹，涤丝各品类理论现金流整体盈利空间明显增长，FDY和POY扭亏为盈，DTY利润扩大。

半光切片成交价本周大幅大涨8.88%左右。切片理论现金流盈利也相应扩大。预计短期切片价格以稳为主。后期重点关注聚酯原料走势、装置动态以及下游需求变动。

本周国际油价宽幅震荡，急涨急跌。虽然OPEC+各国达成了减产协议草案，但由于会议没有讨论减产2000万桶/日的情况，令市场信心明显遭受打击。OPEC+将从2020年5月1日起减产1000万桶/日，为期两个月；7月起减产800万桶/日至今年年底；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月22日。但是美国方面仍未表态是否参与减产。预计短期油价维持宽幅震荡。重点关注国际经济形势以及地缘政治影响。

基本面利好因素：

1、OPEC+发表声明称，确认自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产，为期两个月；自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

2、OPEC+减产协议草案：俄罗斯和沙特将于5-6月各减产250万桶/日；伊拉克将于5-6月减产106万桶/日；阿联酋将于5-6月减产72万桶/日；科威特将于5-6月减产64万桶/日；哈萨克斯坦和尼日利亚将于5-6月各减产约40万桶/日；而非欧佩克+的国家，如美国、加拿大、挪威的减产配额将于明日决定。今日签署的减产协议有效期至2022年底，但需在2021年12月经历一次重新审议。

3、美国能源信息署(EIA)周三公布报告显示，上周EIA精炼油库存增加47.6万桶，低于预期的69.7万桶。

基本面利空因素：

1、美国能源信息署(EIA)周三公布报告显示，上周原油库存增加1517.7万桶，预期值为969.9万桶；上周汽油库存增加1049.7万桶，远高于此前590.1万桶的预期；该机构周二公布的展望报告显示，预计2020年WTI原油价格为29.34美元/桶，此前预期为38.19美元/桶；预计2021年WTI原油价格为41.12美元/桶，此前预期为50.36美元/桶；预计2020年布伦特原油价格为33.04美元/桶，此前预期为43.30美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为45.62美元/桶，此前预期为55.36美元/桶。

美国总统特朗普暗示要对进口外国石油征收关税，使得其试图说服美国石油公司削减产量的努力在周末化为乌有，并使美国以外的油价进一步承压。

石脑油本周回升6.21%，PX价格本周也上涨7.24%。国外疫情依然严峻，金融市场恐慌情绪弥漫，业者避险情绪较强，PX自身面同样不容乐观，PX装置基本维持正常开工，整体供应偏多，而终端需求依然偏弱，聚酯产品出口不畅，不过考虑到PX价格已经处于低位，预计PX市场弱势震荡为主。重点关注国内PX装置情况、原油和PTA走势。

本周PTA期现货价格大涨约7%。PTA总社会库存达到高位后继续攀升。随着近期行业开工率回升，后期天量库存的去化仍然面临较大的压力。近期PTA行业开工率达到86.4%的水平。4月8日出现两套装置提升负荷，其中一套位于东北，产能达到250万吨；另一套140万吨产能装置位于华东，此前该装置负荷5成。4月9日，汉邦石化60万吨产能线重启，近期就会出料。下游需求方面，产销火热的局面未能持续。终端织造、加弹负荷有较为明显的回落。PTA天量库存的去化很大程度取决于上游供给端后续的减停情况。供需面暂时偏弱，短期价格走势紧盯原油动向。建议关注宏观经济形势、产业链装置负荷、终端需求变动情况。

乙二醇价格本周上涨6.18%。乙二醇供应方面，4月9日当周煤制产能负荷继续下行，据统计煤制负荷水平在50%以下，行业整体负荷6成左右。煤制MEG产能负荷持续减少，对于供应端整体压力带来一定程度的缓和。但是MEG自身供需累库趋势尚仍未迎来拐点，累库速度未见减缓。短期内原油价格仍然是影响EG价格的最主要因素。重点关注产业运行情况及大宗商品氛围。

注：本报告数据范围为2020/04/02-2020/04/09，如有不足之处，欢迎指正。