金发科技股份有限公司（以下简称“金发科技”）5月17日晚间发布公告称，公司子公司广东金发科技有限公司(简称“广东金发科技”)与美国某公司(简称“买方”)签订《货物买卖合同》，在货物买卖合同期限内，广东金发科技根据货物买卖合同及买方的具体采购订单，向买方出售KN95口罩，5月16日(北京时间)，广东金发科技收到买方的采购订单，订购金额9.75亿美元。
公告显示，本次采购订单约定，买方收到广东金发科技提供的形式发票之日起3个工作日内，买方向卖方支付订单金额的40%，截至公告日，广东金发科技已向买方提供形式发票，暂未收到上述款项。另外，自合同生效之日起至2021年3月31日，本次采购订单约定，卖方在买方支付订单约定比例金额的前期款项后，按周分次向买方交货，3个月内完成本次采购订单约定的货物交付。
金发科技表示，货物买卖合同的顺利履行预计产生的净利润总额占公司2019年净利润的50%以上。
今天晚间，金发科技还宣布，为打通聚丙烯生产全链条，增强公司的持续盈利能力，公司控股子公司宁波金发新材料有限公司（以下简称“宁波金发”）拟在浙江省宁波市北仑小港青峙工业园区投资建设120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段），项目总建设期初步预计为34个月，总投资约为62亿元。
金发科技表示，项目的投资建设有利于金发科技形成与上游行业企业的合作纽带，增强对原材料把控和影响能力，有利于巩固公司在改性聚丙烯领域的行业地位，提升公司的盈利能力，并且获得提升全产业链技术创新能力的机会，从而从产业链的角度进一步挖掘和提升产品价值。
公开资料显示，金发科技成立于1993年，于2004年在上交所IPO，并连续多年保持较快增长。公司传统业务是改性塑料，从刚上市时2万吨左右的产能迅速发展至当前接近200万吨的塑料改性产能，成为国内化工行业上市公司中难得的优秀成长白马企业。公司2004年上市当年营收23.9亿元，净利润1.05亿元，多年来公司营收规模持续增长，2018年达到253.2亿元（2004-2018年复合增速18.4%）。公司净利润受行业景气波动影响较大，2011年曾经达到最高9.55亿元净利润，2018年公司归母净利润达到6.24亿元（2004-2018年复合增速13.6%）。公司历年来保持较高的分红水平，上市之后实现累计分红33.01亿元。
2019年，金发科技实现营业收入292.86亿元，同比增长15.68%，实现归属于上市公司股东的净利润12.45亿元，同比增长99.43%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.19亿元；2020年一季报，金发科技实现营业收入55.4亿元，同比下降6.15%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降36.91%。基本每股收益0.0551元。
国信证券分析师龚诚认为，得益于改性塑料行业整体景气性复苏以及宁波金发PDH项目的并表，金发科技2019年营收和净利润规模都创下历史新高。其中净利润达到12.45亿元，首次突破10亿元大关，宁波金发的PDH项目全年实现净利润3.15亿元。2020年一季度因为下游企业受疫情影响较大，公司的单季度业绩受到影响较为明显，营收和净利润都出现了同比大幅下滑的情况。
但观察来看，金发科技业绩的持续改善，主要是因为盈利能力的提升，金发科技主营产品的毛利率和净利率在2017-2018年见底之后，2019年的毛利率和净利率有明显的回升，分别达到16.04%和4.32%。业内一般把公司的销售毛利率作为观察主营产品的盈利状况指标，从季度变化来看，金发科技毛利率仍处于逐步改善的趋势当中。而改性塑料行业的整体景气回升仍在持续当中。2020年一季度虽然毛利率和ROE都有所下降，但是这主要是受到疫情和国际油价阶段性的冲击，造成金发科技的销量和部分产品的运营状况出现阶段性的影响，这些因素不会改变未来2年内改性塑料行业的景气走势。
龚诚表示，从金发科技2019年度各主营产品的营收构来看，并购宁波金发的PDH项目后，石化业务的营收占比达到了17.8%（由于从6月份开始并表，实际占比应该更大）。改性塑料作为金发科技传统业务，仍占据营收的绝对比例，新材料业务（包含其他各种塑料）的营收占比较为分散，完全生物降解塑料和环保高性能再生塑料的营收相对较大一些。
而从毛利润结构来看，改性塑料、石化业务和完全生物降解塑料贡献了绝大部分的毛利润。较为亮眼的就是完全生物降解塑料，在营收占比仅3.7%的情况下，贡献了7.4%的毛利润。随着国内需求的释放，未来几年生物降解塑料业务有望继续保持较快的增速，在营收和毛利润的占比应该会继续提升。
此外，金发科技在去年并购宁波金发的PDH项目后，装置基本保持满负荷状态，顺利完成整合工作。2019年销售丙烯60.25万吨、异辛烷41.73万吨、甲乙酮4.18万吨，全年主要产品总销量达到106.16万吨，宁波金发合并报表2019年全年实现净利润31480.48万元，创造投产以来的最高纪录。
在龚诚看来，之前在分析宁波金发PDH项目投产后的运营情况时，认为该项目过去多年的销售毛利率与其他类似PDH项目的情况基本接近，但是净利润却远低于其他项目，其中最主要的原因就是运营管理的思路不够清晰，期间管理费用明显偏大，造成过去多年利润贡献低于预期。金发科技并购后宁波金发的PDH项目后，有较大的空间提升管理效率，使该项目的盈利状况接近行业平均水平。但是由于石化业务对原材料价格较为敏感的特性，其盈利状况天然就具备较大的波动性，如果能够跟其下游的改性塑料业务进行有效协同的话，将会提高金发科技盈利的稳定性以及抗周期风险的能力。
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