虽然连续两日冲高，但A股市场仍未摆脱震荡调整的格局。
8月19日，沪深两市股指早盘低位震荡，三大股指最终全线收跌。其中上证指数收报3408.13点，跌1.24%；深证成指收报13480.85点，跌2.09%；创业板指收报2612.84点，跌3.27%。
而此前一日，8月18日，上证指数一度冲高至3456.68点，较7月份最高点的3458.79点，仅一步之遥。
短期内市场冲高后陷入快速调整，也让资金的布局出现了一定变化。
“经过了前期市场的强势上涨，近期市场调整震荡，原因之一在于投资者主流配置的品种，估值已到达相对高位。此外，外部因素的扰动，也压制了市场的风险偏好。”海富通基金公募权益投资部副总监吕越超表示。
市场再调整
从8月19日全天盘面情况来看，疫苗、军工、半导体等行业板块领跌，金融板块亦表现疲软，电力、食品板块则逆市走升。
Wind数据显示，北向资金在8月19日午后13：30恢复交易，此后便单边流出，截至收盘净卖出61.34亿元。其中深股通净卖出39.2亿元，沪股通净卖出22.14亿元。
北向资金的疯狂卖出，也创下了8月以来的单日净流出新高。
事实上，对于近期市场出现调整，不少机构已有所预期。
“前期支持市场上涨的原因，一方面是一些公司自身过硬的基本面，良好的盈利预期，另一方面疫情发生后货币政策宽松背景下，流动性的支撑也起到了很大的贡献。随着经济的全面复苏，大水漫灌和强刺激已没有必要。转型升级仍是中国经济社会发展的主基调。近期信贷数据也印证，货币政策边际收紧，流动性转向合理充裕。因此，好公司‘干拔估值’已阶段性放缓。”吕越超认为。
广发基金宏观策略部亦受访表示，“目前来看，市场在流动性推动下明显上涨，随着流动性边际趋紧，同时估值在相对高位，近期市场已震荡调整，受益于流动性的高估值、成长板块出现一定回调。”
“后续影响市场走势的因素有两个需关注，一个是中美贸易摩擦的问题，一个是货币政策的变化。”北京一家大型公募基金投资总监告诉21世纪经济报道记者，“中美贸易摩擦可能在很长时间里都会是常态，对于货币政策来说，这两年全球资产价格、估值都有系统性抬升，背后的原因就是货币政策，因此后续核心关注点是货币政策会不会有一段时间比较明显的收缩，疫苗一旦出来，大家看到疫情控制的曙光时，有可能货币政策的转向会提上日程。”
“目前A股处于‘上有阻力、下有支撑’阶段，相较于前期追逐估值扩张驱动行情，市场将重回寻找业绩确定性的主线。我们认为在流动性不会进一步宽松的情况下，高估值股票向上空间有限，而疫情受损股整体受益于经济的逐步修复，可能迎来估值和业绩双修复。”广发基金宏观策略部表示。
关注结构性机会
从近期市场表现来看，前期涨幅较大的医药、科技板块个股纷纷大跌，而一些低估值周期股则渐趋活跃。板块快速轮动带来的结构性机会也在调整中显现。
“A股市场成交量和换手率走低，叠加融资规模增加，市场承压，资金面推动力边际弱化。因此市场逻辑回归基本面，基建和制造业的加速修复是明确的结构性机会。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春告诉21世纪经济报道记者。
吕越超则表示，“市场在短期震荡后将趋于稳定，后市预计仍将以结构性机会为主，长期看好科技、光伏、新能源等成长板块。对后市也无需过于悲观，在经济未见强复苏，通胀压力不大的情况下，很难看到货币政策强力收缩。”
“从市场的表现来看，结构性机会依然较强。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“无论是这两年涨幅较大的消费白马股、科技股还是近两年表现低迷的周期股、金融股都出现了表现的机会。在医药、消费、科技等领域核心龙头股调整时，军工、银行、保险、地产等都有了一定的反弹。从持续性来看，消费包括医药以及科技上涨的持续性更强，军工板块以及金融板块的上涨可能持续性不强，但行业轮动是有利于行情进一步深化的，这对于确认当前市场的长期走势非常有利。”
在这个背景下，一旦市场环境再生变数，与配置相关的一些调整也会更加明显。
“如果估值很高且货币政策有转向，就要做资产配置变化。如果估值没有很高但货币政策转向，可能基金仓位不需要太多调整，但结构调整就需要重视，要减仓一些高估值股票。”前述公募基金人士表示，“比如这两年市场关注的成长性、科技类股票，就要调整为低估值、与经济复苏相关的股票。这一点其实最近已经有所体现。”
“经历了一季度深度负增长后，中国经济开启了修复进程。二季度录得3.2%的同比增速，明显好于预期。面临海外疫情的蔓延，经贸摩擦继续升级等不确定性，我们仍然看好中国经济在下半年的持续修复。随着国内疫情得到有效防控，经济自身就有向上修复的动能。因此沿着经济修复的确定性，弹性较高的消费板块可以重点关注，在消费板块内部，重点关注修复空间和修复确定性兼具的板块。”嘉实财富指出。
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