供需报告引发市场大规模抛压，上周国内外棉花价格出现联动式下跌。具体来看，美国农业部(USDA)于11月发布的月度供需报告显著上调了全球棉花期末库存预估至XX万吨，明显高于此前市场普遍预期，该数据直接触发投资者恐慌情绪，导致多单平仓及空头加码行为集中出现。ICE期棉主力合约全周累计下跌3.2%，郑棉期货也跟随外盘走势下挫2.8%，同期两市成交量显著放大，持仓结构显示空头力量占优，反映出短期市场悲观情绪正在持续蔓延。
一、市场回顾
上周全球棉花市场整体处于明显承压状态，主要受美国农业部11月供需报告利空效应的持续发酵，ICE美棉期货连续多个交易日延续下行趋势，郑棉期货亦在外盘拖累下震荡走弱。
ICE美棉市场表现：3月合约于周五最终收报64.14美分/磅，周内累计跌幅达0.60%，盘中一度跌破64.30美分/磅这一关键技术支撑位，进一步加重市场看空情绪。
郑棉市场表现：主力2601合约在11月14日以13450元/吨收盘，较前一周下跌40元/吨。从技术图形来看，均线系统呈空头排列，MACD指标转弱，释放出偏空交易信号。
二、因素分析
1. USDA报告强化供应压力
美国农业部在11月报告中将2025/26年度美棉产量预估上调至1410万包，较10月预测增加90万包，单产预测也升至919磅/英亩，增幅接近7%，主要得益于采收期间主产区天气状况理想。
同时期末库存预估被上调至430万包，创下近年同期高位...
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