编者按： 10月国内新棉大规模采摘上市，籽棉收购价“高开低走”，加工公检节奏明显前移;下游纺织旺季临近尾声，新订单接续不足，累库压力显现。国际棉花供应集中放量，全球产量预估继续上调，国内外棉价偏弱震荡，内外棉价差略有收窄。以下数据均依据原文援引的美国农业部、国家棉花市场监测系统及公开监测口径编辑整理，供行业企业研判参考。
一、行情回顾：内外棉价偏弱震荡，价差收窄
10月，美国飓风引发新棉受损担忧，叠加国际油价走强，一度提振棉价;但随后美国农业部上调全球棉花产量、美元指数冲高及美棉产区天气好转等因素压制涨幅，ICE棉花期货多数时间围绕80美分/磅反复震荡，月末跌至78美分/磅附近盘整。
国内新棉进入集中采摘上市期，皮棉供应与套保压力显现，籽棉收购价高开低走，叠加“金九银十”旺季成色不足，郑棉冲高后大幅下跌。10月29日，ICE棉花期货主力合约结算价78.50美分/磅，较上月末基本持平;国际棉花M指数87.89美分/磅，折人民币进口成本14426元/吨(1%关税，不含港杂费)，跌幅0.8%。郑州棉花期货主力合约结算价15170元/吨，较上月末下跌2.9%;国家棉花价格B指数16798元/吨，跌幅2.4%;内外棉价差由2664元/吨缩窄至2372元/吨。
编辑观察： 当前棉价的核心矛盾是“新棉供应压力集中释放”与“下游订单接续不足”叠加。期货端套保压力、现货端累库预期，使成本支撑逐步弱化，短期棉价缺乏明显上行动能。
二、供需形势：国际供应放量，国内消费有韧性但新棉进度加快
国际方面，供应集中放量，需求恢复相对稳健。 据美国农业部10月预测，2026/27年度全球棉花产量2568万吨，环比调增14万吨;消费量2680万吨，环比调增4万吨;产需缺口112万吨，环比缩减10万吨，库存消费比降至57.43%。美棉进入集中采收期，截至10月25日收割率52%，快于往年同期;优良率33%，低于五年均值;截至10月22日累计签约出口量127.8万吨，占年度出口预估的47.7%，低于历史均值。巴西棉花收获结束，巴西国家商品供应公司继续上调产量预测至415.8万吨，同比增加1.9%;截至10月中旬马托格罗索州销售进度43.4%，快于去年同期。澳大利亚棉商协会报告显示，澳棉累计装运出口约45.4万吨，约占年度出口预估的45%，处于历史中性区间。10月末印度棉花进口关税豁免政策即将到期，因季风降雨偏少导致单产下滑、下游需求延续强势增长，目前预计政策延长的可能性偏高。
国内方面，纺织消费韧性仍在，新棉上市进度同比加快。 1—9月全国纱产量1622万吨，同比增1.5%;新疆纱产量291万吨，同比增19.5%;纺服类内销额10824亿元，同比增4.9%;棉制品出口量588.3万吨，同比增6.3%。10月新棉大规模采摘，收购秩序较平稳，交售、加工、公检进度均快于去年。截至10月29日，全国新棉采摘进度87.9%，同比提高0.8个百分点;交售率96%，同比提高5.6个百分点;全国棉花公证检验量186万吨，同比增长15.7%，加工入库节奏明显前移。但新疆不少地区反映籽棉单产降幅超过前期预期，衣分低于常年水平，市场对最终产量分歧显著扩大，最终减产幅度有待验证。国家棉花市场监测系统将于下月发布最新产量调查报告。
编辑观察： 国际...
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