全球棉价仍在震荡区间内
2025/11/19 棉花周报：棉价仍在震荡区间内，关注印度MSP下收购进展。
中性受宏观及市场氛围转弱影响，棉花偏弱震荡，但棉价仍在震荡区间内，纺织下游库存不高，且并未对上游产生明显负反馈，整体思路仍以逢低多为主。由于皮棉销售进度快于去年，棉花绝对价格较低，轧花厂今年整体套保压力可能轻于往年，需关注轧花厂销售及套保进度，防止“套保顶”被提前向上突破。
现货情况：中性收购近尾声，现货市场棉价基本企稳，因盘面价格走弱，基差货销售好于一口价销售。新棉仓单及有效预报量明显增加，对盘面形成一定压力。
进口棉纱：中性偏空进口棉纱到港量增加，进口棉纱港口库存增加。贸易商订货有一定利润空间，抓紧出货及预售。
进口棉：中性8月25日，国家发改委宣布增发20万吨加工贸易配额，凭合同申领。由于数量较少且纺织企业仍难处理下脚料问题，对市场影响不大。2026年关税配额申领细则使企业申领更加便利。
产业链库存：中性偏多中美磋商后，下游有溯源订单下达，但下游走货放慢。目前纱厂利润较好，开机率分化。
主要产棉国：中性
1)新疆新棉采收近尾声，籽棉价格出现回落，全疆新棉检验进入高峰期，轧花厂销售进度整体快于去年;
2)美棉新棉陆续收获，目前已检验123.7万吨新棉，检验进度约40.2%，11月下旬美国主要棉区降水增加，不利于收获;
3)印度新棉日上市量在1.6万吨~2.0万吨，目前已在MSP下收购近4.25万吨，但11月下旬南部及中部仍有降雨，不利于MSP收购;
4)巴西2025年度棉花加工进度73.87%，慢于去年。巴西非主产区开始播种2026年度新棉。预计主产区到11月底均有较大降雨。
终端消费：中性美国消费者信心指数下降，10月亚洲主要纺织服装出口国纺织服装出口呈现同比下降，环比回升特点。
宏观层面：中性
中美经贸牵头人在10月25~26日在马来西亚吉隆坡进行第五轮磋商，双方就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。10月30日，中美元首在韩国釜山举行会晤。据中国商务部答记者问，双方在芬太尼关税及芬太尼禁毒合作、暂停24%对等关税继续延期、出口管制、海事物流造船301调查措施、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成一致。国务院关税税则委员会以及商务部11月上旬发布通告确定部分细节。
全球：USDA11月报告大幅上调,全球产量，影响略偏空。
USDA在11月报告中大幅上调产量，影响略偏空。
USDA在11月报告中上调中国、美国、巴西的棉花产量，全球棉花平衡表转向小幅过剩。USDA调整基本符合市场预期，对棉价影响略偏空。
考虑2025/26年度新疆新棉交售近尾声，按照籽棉交售量，预期全国棉花产量在740~760万吨左右，高于USDA预期的729.4万吨，预计USDA在12月报告中可能还将继续上调中国及全球棉花产量。
USDA上调中国、美国、巴西产量及期末库存量。
美国消费者信心指数持续下滑。
10月亚洲国家纺服出口同比下降，环比略有改善:
孟加拉：2025年10月服装出口金额30.2亿美金，同比-8.4%，环比+6%，2025年1-10月服装累计出口324.5亿美金，同比+3%。
越南：2025年10月出口纺织服装31.8亿美金，同比-1%，环比+7%，2025年1-10月纺织服装累计出口325.7亿美金，同比+8%。
中国：2025年10月纺织服装出口222.6亿美金，同比-12.6%，环比-8.8%，2025年1-10月纺织服装累计出口2439.8亿美金，同比-1.8%。
印度：2025年10月，印度服装出口10.69亿美元，同比-13%，环比+7%，2025年1-10月，印度服装出口累计135.3亿美元，累计同比+3%。
巴基斯坦：2025年10月出口纺织服装16.2亿美金，同比-1%，环比+3%，2025年1-10月服装累计出口151.95亿美金，同比+5%。
中国：仓单数量大增、纺服出口表现不佳,USDA在11月报告中上调中国产量21.8万吨,籽棉收购价继续回落，全疆棉花采摘近尾声。
据中国棉花信息网最新调研，截至...
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