一、市场概述
今日(1月26日)国内棉花市场呈现震荡整理格局，郑棉期货减仓运行，现货市场基差坚挺，但下游需求分化明显。国际棉价则在多空因素交织下延续弱势盘整。整体来看，当前市场缺乏明确的方向性驱动，价格波动主要受情绪及资金面影响，但产业链上下游库存与销售结构趋于健康，为市场提供了底部支撑。
二、郑棉市场：减仓震荡，区间运行
郑棉主力CF2605合约今日呈现减仓震荡走势。早盘开盘于14635元/吨，盘中最高触及14720元/吨，但午后资金离场导致价格承压回落，最低探至14535元/吨，最终收盘于14650元/吨，下跌75点。从盘面看，多空双方均显谨慎，主动进攻意愿不足。
深度分析：
当前郑棉市场陷入上下两难的境地。支撑方面，新疆棉销售进度同比大幅超前，轧花厂和中间贸易商库存压力普遍小于往年，现货资源尤其是北疆优质棉基差报价坚挺，甚至小幅上调，这封杀了期货价格大幅下跌的空间。压力方面，春节假期临近，下游织造、印染环节陆续放假，棉纱整体产销预期转弱，特别是低支纱市场疲软，难以对原料形成强劲拉动。因此，郑棉短期缺乏突破区间的强大动能，预计将继续在14500-14800元/吨的核心区间内震荡，等待节后新的产业信号或宏观指引。
三、外棉动态：ICE弱势整理，关注需求端变化
隔夜ICE棉花期货延续技术性弱势，主力合约小幅收低。尽管有美棉出口数据尚可、美元走弱及美国产区天气扰动等潜在利好，但市场未能获得有效提振，技术图形走弱引发的投机卖盘压制了价格。值得注意的是，本周市场呈现出近弱远强的格局，新花合约相对坚挺。
深度分析与预期：
ICE棉价在63-65美分/磅区间已徘徊一段时间。当前市场的核心矛盾在于：一方面，2025/26年度美棉签约进度同比好转，且未来随着竞争对手资源减少，其出口窗口期优势将显现，尤其在中国发放新配额...
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