近期，全球棉花市场呈现出极为鲜明的分化走势，引发行业高度关注。一方面，美棉(ICE)期货持续承压下探，主力3月合约接连走弱，创下阶段性新低;另一方面，中国郑棉期货虽经历震荡回调，但主力合约始终坚守在14600元/吨以上高位区间。内外棉价差迅速走阔，已刷新近十年峰值。这种罕见的背离格局，并非偶然，而是全球供需结构、政策导向与市场情绪多重力量博弈的直观体现。郑棉能否延续当前的相对强势，已成为牵动产业链神经的核心议题。
美棉跌势探因：多重利空叠加，基本面承压
美棉近期持续走弱并创下新低，是宏观与微观利空因素共振的结果。
从宏观层面看，2月以来美元指数持续走强，对以美元计价的大宗商品构成普遍压力。同时，贵金属市场抛售情绪蔓延，带动商品市场整体回调，棉花也难以独善其身。
从市场交易结构分析，3月合约期权到期前集中的技术性抛售，进一步放大了盘面的下行压力，加剧了短期的波动。
更为根本的原因在于宽松的供需基本面。尽管美棉出口数据近期有所改善，但全球棉花消费前景仍受制于主要纺织品进口国需求疲软。美国、欧盟等市场受经济放缓预期影响，服装采购态度谨慎，导致终端需求缺乏可持续的增长动能。此外，中美贸易关系未来的不确定性，持续对棉花市场情绪构成潜在利空压制。
郑棉强韧逻辑：三大支柱构筑价格“防波堤”
与美棉的疲软形成鲜明对比，郑棉能够维持偏强运行，主要依托于三大核心支柱的支撑。
第一，宏观政策托底与内需韧性显现。 2026年国内经济实现平稳开局，相关部门连续出台促进消费、稳定增长的...
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