近期，国际棉花市场风起云涌。受全球供应端持续偏紧、纺织行业经营环境整体向好等因素影响，再加上未来厄尔尼诺天气可能带来的不利扰动，国际棉价走出了一波强势上攻行情，并对国内棉价形成明显提振。昨日郑棉期价窄幅震荡后，夜盘涨势延续，市场看多情绪依然浓厚。
国际方面：供应收紧预期强化，美棉“一枝独秀”
从全球供需格局来看，本年度偏宽松的格局前期已被市场充分交易。而随着中东局势持续发酵，棉花种植成本被推高，叠加美棉出口签约速度加快、主产区旱情日趋严峻，盘面获得强劲支撑。更值得关注的是，26/27年度全球棉市供需格局预期明显收紧。当前北半球正值关键种植期，种植面积调减已是大概率事件，主产区天气变数极大，美棉后市整体仍偏向多头。
国内方面：紧平衡格局延续，但高位风险积聚
回到国内市场，25/26年度国内棉花大幅增产，但下游纱锭产能持续扩张带来的消费增量同样可观，年度供需预期维持紧平衡状态。当前商业库存去化速度较快，年度末货源或仍偏紧。不过需要警惕的是，传统“银四”订单已出现转弱迹象，新疆植棉面积减幅可能不及前期预期。此外，市场屡屡传出抛储消息，一旦落地，或将限制盘面进一步上行空间。
数据印证：进口激增，库存去化加快
据海关统计，2026年3月我国棉花进口量18万吨，环比增8.1%，同比暴增13...
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