近期，国内棉花市场在多重因素交织下呈现震荡偏强格局。郑棉主力合约CF2609今日收报16355元/吨，上涨125元/吨(+0.77%)，日内增仓7812手，量价齐升显示多头情绪有所回暖。本轮上涨主要受外盘联动、现货基差抬升及政策面利好驱动。尽管下游处于传统淡季、纱线交投清淡，但纺企刚需采购与市场对抛储落空的预期共同支撑棉价。短期看，棉价或维持16000–16500元/吨区间震荡;中期若天气扰动或需求实质性回暖，有望测试17000元/吨关口。
一、成本支撑坚实，基差稳中有升
据上海国际棉花交易中心监测，截至6月2日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14993元/吨(毛重)，北疆、南疆分别为14998元/吨和14989元/吨;期货仓单成本均价为15046元/吨(毛重)。当前现货销售基差保持坚挺，新疆机采棉疆内库销售基差指数(31级双29含杂2.8%以内)为+1367元/吨，较上一日上涨4元。其中北疆奎屯、昌吉区域主流基差在+1350至+1470元/吨，南疆巴州、阿克苏地区在+1325至+1460元/吨。高成本叠加低基差走扩，为现货价格提供较强底部支撑。
二、供需基本面：全球收紧VS国内淡季
国内方面，新疆棉田5月下旬普遍现蕾，前期低温寡照影响有限，当前田管加强，单产预期稳中有升;2026/27年度长绒棉种植面积小幅增加，产量有望恢复至4.2–4.5万吨。全球层面，USDA预测2026/27年度全球棉花产量同比减少5.38%，主因美棉、巴西、巴基斯坦等国受干旱或虫害影响。不过该预测存在争议，后期或向上修正。印度虽上调本国产量预期，但其高达145.5万吨的库存仍压制内盘涨幅。
下游表现整体疲软：5月进入传统淡季，安徽等地纺企订单减少、棉纱成交清淡，开机率下滑至七成左右。但结构性亮点犹存——部分企业已开启秋冬季备货，且溯源订单排单至6月底，显示海外需求边际改善。国际市场方面，美棉周度签约量显著回升，中国对2025/26年度陆地棉签约量激增637%，外需回暖信号值得关注。
三、政策面深度分析：两大托底力量显现
1. 新疆目标价格政策延续至2028年
国家发展改革委宣布将新疆棉花目标价格基准价维持在18600元/吨，政策周期延长至2028年。当前郑棉价格约16355元/吨，显著低于目标价，政策托底效应凸显。此举不仅稳定了新疆棉农种植积极性，也为上游企业提供了明确的收益保障，长期利好国内棉花供给韧性。
2. 印度阶段性豁免棉花进口关税
印度宣布自6月1日至10月31日，豁免11%的棉花进口关税。这一政策看似增加全球供应预期，实则服务于其国内纺企出口需求，在短期内推升国际棉价(ICE期棉)，并通过情绪传导支撑郑棉。同时，原油价格上涨抬升聚酯成本，扩大棉化纤价差，增强棉花替代需求。但需警惕，人民币升值及外纱报价回调抑制中国买家采购意愿，进口纱新增订单减少，对内盘形成间接利空。
政策底明确，但需求底尚待确认。 当前棉价的核心矛盾在于：上游政策托底与成本支撑强劲，而下游消费疲软与宏观压力形成天花板。新疆目标价格政策实质上是政府为行业设定了“隐形地板价”，在郑棉远低于18600元/吨的情况下，产业企业抄底意愿有所增强。然而，传统淡季下纺企利润承压，开机率下滑，棉花向棉纱的传导并不顺畅。若“金九银十”订单未能超预期回暖，棉价上行空间将受制于纱线库存累积。本网认为，短期16000–16500元/吨区间震荡是大概率事件，中期需紧盯美棉主产区天气及中国新棉单产变化，任何供给端扰动都可能点燃突破17000元的导火索。
企业预警注意事项
结合当前市场风险点，本网提醒产业链企业重点关注以下方面：
1. 政策变量风险：关注中国是否启动储备棉轮出。目前市场对抛储预期较弱，一旦政策落地，将直接增加现货供...
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