6月29日，国内股市与商品市场集体走强，郑棉期货在空头资金主动离场的推动下强势反弹，价格重回万六关口。CF2609合约开盘报15640元/吨，随后一路减仓震荡上行，最高触及16095元/吨，盘终上涨390点报收于16070元/吨，涨幅达2.49%。成交量429418手，持仓量减少28002手至556865手，减仓上行的格局反映出本轮反弹主要由空头回补驱动，而非新增多头资金的主动进攻。
下游需求疲软制约反弹高度
从基本面来看，下游纺织行业仍处于季节性淡季。棉纱价格虽持稳，但成交较为清淡，开机率稳中有降，企业延续刚需补库策略。据监测，截至6月18日山东棉纺企业棉纱库存天数已升至30天，较5月中旬的低点增加7天，开工负荷降至62.35%，较5月中旬下降2个百分点。当前纺企仅维持小批量刚需补库，现货市场观望情绪较浓。整体来看，本轮郑棉上涨更多是市场情绪回暖的反映，上涨的持续性仍有待观察。
内外棉价走势分化 价差维持高位
国际市场方面，ICE棉花期货延续弱势。6月26日，7月合约收于71.66美分/磅，下跌174点;12月合约收于76.38美分/磅，下跌59点。交易商继续在下周播种面积报告发布前投机卖出，叠加上周美棉出口不佳以及美国产区天气明显改善，ICE棉花期货盘面创下两周多低点。据最新监测，本周美国产棉区干旱比例已降至58%，远低于前周的76%，较前期98%的高点明显回落，美棉长势预计将继续向好，产量预期存在上调趋势。
内外棉价走势显著分化。6月29日，进口棉到港均价(M指数)84.71美分/磅，折1%关税进口成本14062元/吨，折滑准税进口成本14591元/吨。国内3128棉均价(B指数)17535元/吨，较26日上涨147元/吨。内外棉价差高达3535元/吨。高等级进口棉货源偏紧但性价比突出，持有关税配额的企业进口采购意愿有所提升，而无配额企业采购外棉的成本差异十分明显。内外价差持续压制国内纺织出口竞争力，短期内价差收敛动力不足。
国内棉市：新棉预售开启 天气变量值得关注
国内产区方面，目前全疆棉花处于盛蕾期，田间管理进入浇水、施肥、化控、促蕾、防治虫害、打顶等关键期。北疆受前期低温影响，果枝现蕾数有所减少，南疆长势相对良好。近期新疆多地出现高温天气，局部伴有强对流，需关注高温下棉田供水情况。
值得关注的是，疆内少数轧花厂已开始预售2026/27年度新棉，交货期大多在9至10月份。某新疆中型加工企业发布公告，签订预售合同需支付保证金500元/吨，由销售方在CF2701合约点价成交。由于距新年度籽棉上市尚早，加之厄尔尼诺现象对7至8月棉花开花、坐桃、吐絮的影响难以预料，大部分新疆轧花厂对基差销售新棉仍持观望态度。
国际棉市：澳棉质量优良但买家下单谨慎
澳大利亚方面，ABARES 2026年6月最新作物报告显示，2025/26年度澳大利亚棉花产量预计为100万吨，同比减少16%。澳大利亚专业机构预测产量约450万至460万包之间(102.15万至104.42万吨)，较2月中旬预估上调10万至20万包。公检结果显示，约95%的澳棉达到21-3级、1-5/32英寸及以上指标，平均纤维长度约1-3/16英寸，平均强度超过32GPT。
然而，国内纺织企业及中间商对6至8月船期澳棉询价虽活跃，下单却较为谨慎。澳棉基差明显偏高，6至7月船期SM 1-5/32强力29GPT基差多在12.5美分/磅左右。此外，2025/26年度澳棉马值5.0以上的占比较前两个年度提高，部分资源用于纺高支高配棉纱或有难度，需与美棉、巴西棉等混合使用。进口配额紧张、中澳贸易规则进入新阶段以及美国大概率对60个国家进口商品加征10%至12.5%关税等因素，均使中国买家对签约高指标澳棉持偏谨慎态度。
编辑分析：供需趋紧格局渐明 中国企业需把握三大关键
从全球供需格局来看，2026/27年度全球棉花市场正步入“供应收缩、需求稳健”的紧平衡周期。USDA 6月供需报告显示，2026/27年度全球消费量预测上调，期末库存预估下调超70万包。国内方面，截至5月末棉花商业库存为419.77万吨，环比下降11.81%，同比减少11.37%。新年度新疆植棉面积调减，...
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