随着广东高院一纸终审裁定落下，昔日叱咤资本市场的“广州首富”张劲的传奇就此画上句号。然而，由其控制的ST雪发(002485)近七成股权高比例质押与冻结的现实，让这家从男装制造艰难转型而来的上市公司，再度站上舆论的风口浪尖。控制权变更的达摩克利斯之剑，何时落下?
一、终审落槌：集资诈骗200亿，无期徒刑尘埃落定
2026年6月26日，ST雪发发布《关于实际控制人涉及案件情况的进展公告》(公告编号：2026-024)。公告披露，广东省高级人民法院对公司实际控制人张劲因集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产一案作出终审裁定：维持原判。
根据此前广州市中级人民法院的一审判决，张劲因犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪，被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产;同时，追缴包括张劲在内的被告单位、被告人违法所得，与在案款物一同依法处理。随着广东高院终审裁定的作出，这起震惊资本市场的特大非法集资案已尘埃落定。
据法院查明，雪松控股通过虚构底层资产、虚假宣传等手段，累计非法募集数百亿元资金，其中84亿元被张劲控制并用于个人挥霍、偿还债务等。雪松国际信托曾发售多款违规理财产品，总规模超200亿元，波及投资者6800余人。雪松控股曾跻身《财富》世界500强，被称为“广州第一民企”，业务涵盖大宗商品贸易、化工、文旅、房地产及金融服务等领域。
本网编辑分析： 从“广州首富”到阶下囚，张劲的陨落轨迹折射出民营资本无序扩张的深层警示。200亿元的集资黑洞、6800余名受害者的惨痛代价，不仅是张劲个人的法律审判，更是对资本市场“野蛮人”的一记重拳。对于ST雪发而言，实控人获刑本身虽不直接动摇公司经营根基，但其引发的连锁反应——尤其是股权层面的动荡——才是市场真正的忧虑所在。
二、从“希努尔”到“雪松发展”：一场未竟的转型之路
ST雪发的前身是知名男装品牌希努尔。公司于2010年登陆深交所，起家于西装服饰的生产与销售。2017年7月，雪松系正式入主，公司实际控制人变更为张劲。此后，公司先后于2018年拓展文化旅游业务、2020年新增供应链管理和综合服务业务，逐步从传统服装主业向外延伸。2021年8月，公司正式更名为“雪松发展”。
然而，转型之路并不平坦。2021年，公司因最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元，于2022年5月6日被深交所实施退市风险警示，简称由“雪松发展”变更为“ST雪发”。
最新财报数据显示，公司的服装业务已基本退出核心经营序列。2025年年报显示，服装业务收入仅为2.91万元。公司营收高度依赖供应链业务，该板块2025年实现收入6.16亿元，占总营收比重高达94.04%;文化旅游业务收入为1209万元，占比仅1.85%。
2025年全年，公司实现营业收入6.55亿元，同比下降20.43%;归母净利润亏损1.91亿元，同比扩大26.06%。经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，同比大幅恶化461.93%。
进入2026年，颓势未见扭转。 一季度公司实现营业收入7917.22万元，同比下降63.59%;归母净利润亏损1568.10万元，同比扩大82.29%。
事件分析： 从男装制造到文旅再到供应链，ST雪发的转型路线图看似清晰，实则步履维艰。供应链...
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