市场观察：政策面的“托底”意图与市场面的“刚需”形成了有效共振。日均8000吨的量级，既没有对市场形成“洪水猛兽”式的冲击，又实实在在地补充了可流通资源。政策制定者对于“度”的把握，可谓精准。
一、首周收官：四万吨储备棉全部溢价成交
2026年7月20日，备受市场关注的中央储备棉轮出正式启动。至7月24日首周收官，五组数据勾勒出本轮轮出的基本轮廓：
挂牌总量：中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉40109.8530吨。
成交情况：全周每日成交率均达100%，所有挂牌资源全部顺利成交。截至7月24日，累计成交40109.8530吨，累计成交率100%。
成交价格：成交均价17404.58元/吨，折标准级(3128)价格18003.56元/吨，平均加价1712.56元/吨;最高成交价19000元/吨，最低价16660元/吨。
品种分化：新疆棉成交均价16993.61元/吨，折3128价格17676.78元/吨，平均加价1385.78元/吨;进口棉成交均价17515.72元/吨，折3128价格18091.93元/吨，平均加价1800.93元/吨。进口棉加价幅度明显高于新疆棉，反映纺企对高品级进口棉的偏好。
每日节奏：首日成交8006吨，平均成交折3128价格18084元/吨。7月23日成交均价17416.62元/吨，折3128B价格18007.73元/吨。7月24日成交均价17217.04元/吨，较23日跌199.58元/吨。价格呈逐日小幅回落态势。
首周销售底价为16291元/吨(折标准级3128B)。这个底价的设定本身就具有政策信号意义——高于市场此前预期，说明政策层面对棉价的“托底”意图明显，而非打压。
二、市场表现：郑棉万六关口多空拉锯
(一)郑棉：先跌后涨，窄幅震荡
周内郑棉期货先跌后震荡窄幅反弹，期货周均价环比整体下行，现货基差维持坚挺。郑棉CF2609合约在15700-16200元/吨区间盘整，主力合约围绕16000元/吨关口窄幅波动。
储备棉投放后，国内棉花偏紧的供给预期有所降温。但盘面并未出现预期中的大幅下跌——利空落地反而成为“利空出尽”。银河期货此前预判，鉴于本轮储备棉轮出事宜已提前被市场纳入定价预期，待盘面充分消化该利空因素后，市场或将遵循利空出尽的交易思路展开后续走势。首周的实际走势印证了这一判断。
(二)现货：小幅回落，基差坚挺
现货端跟随期货稳中小幅回落。部分内地库3129级含杂3%左右新疆机采棉资源的提货价在17700-17800元/吨，较上周略下跌50-100元/吨。
但现货基差维持坚挺。内地库3129B/3130B(断裂比强度28-30CN/TEX)南疆新疆机采棉公重报价集中在17685-17915元/吨(基差1720-1950元/吨，对标CF2609合约)。
(三)纺企行为：储备棉竞拍积极，现货随用随购
纺织企业积极参与储备棉竞拍，在现货市场则坚持随用随购。刚需补库的下游纺企将采购重心转向储备棉竞拍，流通环节贸易商顺势加快库存周转，让利出货现象明显增多。
首周抛储底价偏高形成支撑。7月21日，抛储连续两日100%成交，现货价格指数回升102元/吨。市场从“恐慌抛售”进入“观察验证”阶段。
(四)商业库存：加速去化，高品级资源趋紧
在储备棉轮出之前，国内棉花商业库存已处于加速去化通道。截至7月3日，全国棉花商业总库存298.59万吨，环比减少13.83万吨。截至7月10日，进一步降至283.88万吨，环比减少14.71万吨。全国库存已从年初峰值569.81万吨降至283.88万吨，累计去化幅度超过50%。新疆地区商品棉167.12万吨，周环比减少14.26万吨。
在距离新棉大规模上市尚有近两个月的空窗期内，高等级优质棉资源逐步减少。这也是纺企积极参与储备棉竞拍、进口棉加价幅度偏高的深层原因。
三、国际市场：三重力量交织
(一)ICE期棉：80美分关口徘徊
本周国际棉价整体呈现震荡偏强、高位整理走势，仍延续供应端支撑与需求端压制并存的运行特征。
7月21日，ICE期棉市场再度全面收涨，12月合约结算价80.42美分/磅，涨150点。本周ICE主力合约结算价均价80.42美分/磅，较上周下跌0.39美分。纽期重新站稳80美分/磅关口，但尚未形成突破前期震荡区间的新驱动。
(二)印度：播种面积落后，供给隐忧浮现
据印度农业农村部数据，截至7月17日，印度新年度棉花播种面积已达925.3万公顷，较去年同期的98...
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